文章核心观点 2025年第一季度公司在强化承保业绩和实现长期可持续盈利方面取得进展，虽部分业务指标有下滑但也有积极表现，如E&S细分市场比率良好、在收购价格调整纠纷中获有利裁决等，公司将继续为股东创造价值并管理好费用 [1][3][4] 第一季度业绩概述 - 持续经营业务归属于普通股股东的净收入为900万美元（摊薄后每股0.18美元），调整后净营业收入为910万美元（摊薄后每股0.19美元） [1] - 已终止经营业务净亏损140万美元（摊薄后每股亏损0.02美元），归属于普通股股东的净收入为760万美元（摊薄后每股0.16美元） [2] 管理层评论 - 公司首席执行官表示第一季度结果显示在强化承保业绩和为长期可持续盈利定位方面取得进展，风险选择的严谨方法和加强准备金状况的行动有了实际成果，公司将利用E&S承保环境为股东创造价值并管理好费用 [3] 业务亮点 E&S细分市场 - 年化调整后净营业有形普通股权益回报率为11.5%，有形普通股权益年初至今增长7.1% [4] - 综合比率为91.5%，续保费率变化为7.8%，多数承保部门报告价格上涨 [4] 专业认可保险细分市场 - 综合比率为102.1%，代出单和项目总保费下降21.3% [4] 整体情况 - 整体上一年度准备金活动极小，集团综合比率为99.5% [4] - 在JRG再保险公司出售的收购价格调整纠纷中，独立会计师事务所裁决公司在5410万美元争议项目中的5360万美元获胜，收购价格向下调整50万美元并反映在第一季度结果中 [4] 各业务指标表现 保费收入 - 总保费收入2.944亿美元，其中E&S细分市场为2.132亿美元基本持平，专业认可保险细分市场为8110万美元下降30.7% [5][7] - 净保费收入1.28亿美元，E&S细分市场为1.151亿美元下降2%，专业认可保险细分市场为1290万美元下降38% [7] - 已赚净保费收入1.519亿美元，E&S细分市场为1.37亿美元下降6%，专业认可保险细分市场为1490万美元下降43% [7] 准备金发展 - 两个保险细分市场第一季度均有极小的有利准备金发展，E&S细分市场两项追溯再保险结构还有1.162亿美元总限额 [9] 费用比率 - 第一季度综合费用比率为32.7%，高于上年同期的28.9%，主要因净已赚保费降低时薪酬费用增加 [10] 投资结果 - 第一季度净投资收入为2000万美元，较上年同期的2260万美元下降11.6%，主要因2024年下半年为E&S细分市场购买追溯再保险结构后资产基础变小 [11] - 2025年第一季度投资净实现和未实现损失为140万美元，上年同期为投资净实现和未实现收益460万美元 [12] 已终止经营业务 - 关于JRG再保险公司出售，买家要求下调收购价格5410万美元，公司提出异议，独立会计师事务所最终裁决下调50万美元 [13] 资本管理 - 公司董事会宣布每股普通股现金股息为0.01美元，将于2025年6月30日支付给6月9日登记在册的股东 [14] 有形普通股权益 - 2025年3月31日股东权益为4.845亿美元，较2024年12月31日的4.609亿美元增长5.1% [15] - 2025年3月31日有形普通股权益每股为7.11美元，较2024年12月31日的6.67美元增长6.6%，主要因持续经营业务净收入，部分被已终止经营业务小净亏损抵消 [15] 会议安排 - 公司将于2025年5月6日上午8点举行电话会议讨论第一季度结果，投资者可通过电话或公司网站参与，会议将有网络重播 [16] 非GAAP财务指标 - 公司在呈现业绩时使用非GAAP财务指标，如承保利润、调整后净营业收入、有形权益、有形普通股权益和有形权益调整后净营业回报率等，这些指标定义和计算可能与其他公司不同，不能替代GAAP指标 [19] 公司概况 - 公司是百慕大保险控股公司，经营超额和剩余保险以及专业认可保险两个专业财产 - 意外险细分市场，旗下受监管保险公司获A.M. Best Company “A -”（优秀）评级 [20]