债务风险：新兴市场与发达经济体双线承压 2025年第二季度，全球金融市场在多重矛盾中持续震荡。主权债务危机、货币政策分化、地缘政治冲突 以及大宗商品价格波动相互交织，形成复杂的风险传导链。尽管部分市场出现短期反弹，但深层结构性 矛盾仍未缓解，投资者需在不确定性中寻找确定性逻辑。 全球公共债务规模持续攀升，成为悬在金融市场头顶的"达摩克利斯之剑"。根据国际货币基金组织 （IMF）数据，2023年全球公共债务占GDP比重已达93.2%，较疫情前增长9个百分点。其中，阿根廷、 土耳其、埃及、巴基斯坦及日本被列为未来6-12个月内最可能爆发金融危机的国家/地区。 债务风险的传导路径清晰：高债务国需通过借新还旧维持偿付能力，但全球利率上升导致融资成本激 增，进一步压缩财政空间。若新兴市场爆发连锁违约，可能引发全球流动性紧缩，冲击高杠杆金融机 构。 政策分化：美联储按兵不动，全球央行转向艰难 地缘博弈：能源安全与供应链重构成焦点 地缘政治冲突通过两条路径冲击金融市场：一是能源价格波动，二是供应链中断。 地缘政治风险还通过"避险情绪"渠道影响市场。2025年5月，黄金价格突破3440美元/盎司，创历史新 高，反映投资者对尾 ...