行业背景与挑战 - 全球贸易局势严峻导致终端设备制造企业面临关税变动和原材料价格波动的双向敞口风险 [1] - 不锈钢现货价格受镍矿、铬矿价格走强影响逐渐上涨，钢厂挺价意愿强烈 [1] - 3月无锡不锈钢现货市场出现厚料短缺现象，企业判断所需规格不锈钢价格调涨可能性大 [1] - 大宗商品价格波动加剧，铜、铝等有色金属主力合约价格波动率超过15% [7] 企业需求与解决方案 - A公司作为设备制造企业需要采购不同厚度规格的300系不锈钢作为生产原材料 [1] - 企业希望借助金融衍生工具规避原材料采购成本增加风险 [1] - 期货公司风险管理子公司设计三套"远期点价+含权"方案，在锁定采购成本同时实现"遇跌跟跌"效果 [2] - 方案特点：买方掌握点价主动权，结合远期点价与期权策略 [2] 方案细节对比 - 远期点价基础参数：客户点价确认价格13500元/吨，升贴水200元/吨，点价合约为SS2506，保证金15% [3] - 含权方案1：权利金83.42元/吨，实现"遇涨不涨"且跌幅超过500元/吨时"遇跌跟跌" [3] - 含权方案2：权利金249.93元/吨，实现约定价格"遇涨不涨，遇跌跟跌" [3] - 含权方案3：权利金111.39元/吨，实现"遇涨不涨"且跌幅不超过500元/吨时"遇跌跟跌" [3] 方案实施情况 - 企业最终选择含权方案1，签订远期点价购销合同 [4] - 合同约定：点价期7个交易日，升贴水SS2506合约-200元/吨，产品规格1.20毫米厚度加价300元/吨，数量300吨 [4] - 交货日期2025年5月30日前，交货方式为无锡某仓库自提 [4] - 期货公司买入300吨行权价13000元/吨的SS2506虚值看跌期权，支付权利金83.42元/吨 [4] 实施效果评估 - 美国加征关税导致不锈钢期货价格大幅下挫，现货相对持稳，期现基差走强 [5] - 传统模式采购成本为4123400元（含60天仓储费36元/吨和资金成本32600元） [5] - 新模式下采购成本为4015416元（含资金成本4890元） [5] - 节约成本107984元，实现"遇涨不涨，遇跌跟跌"效果 [6] 行业启示 - 传统长协定价和库存调节机制难以有效应对企业成本波动风险 [7] - 国内期货市场成熟和场内外衍生品丰富为设备制造企业提供更多风险管理方式 [7] - 结构化风险管理工具可帮助高度依赖原材料的生产型企业应对价格波动 [7]