4月A股市场表现 - 4月A股市场经历历史级别冲击和修复，对关税的悲观定价阶段性缓和，局部围绕政策预期和业绩表现展开定价 [1] - 成长股表现大幅落后于消费和周期，受关税冲击和财报季估值季节性回归中枢影响 [1] 5月市场展望 - 5月市场风偏或抬升，产业科技为核心考量，兼顾业绩尚可的中盘股 [1] - 财报和重要会议后，交易主线或重新关注科技产业动态驱动的拔估值机会，成长股调整相对充分 [1] - 外围系统性风险冲击未消散，建议兼配业绩尚可的中盘价值以防守 [1] - 关税进展仍是制约市场风偏的关键因素，需密切关注首批贸易协议冲击 [1] 海内外重点关注因素 - 5月7日美联储议息会议，市场预期利率维持不变，关注通胀下行与经济预期走差背景下对6月会议的指引 [1] - 美国贸易谈判首批协议或于5月上旬达成，可能对中国外贸形成压力，需关注转口贸易国关税水平及附带条件 [2] 行业配置建议 - 科技成长：2月末以来调整幅度较深，部分行业及公司回调至DeepSeek爆发前位置，国内科技自主和产业发展仍是大势所趋 [2] - 创新药：医药行业估值较低，创新药集采政策环境迎来重大转变，优化集采品种和投标企业准入标准，政策拐点出现 [2] - 黄金和国防军工：全球经济稳定性潜在冲击和地缘政治不确定性提升避险资产配置价值 [3]