制冷剂价格趋势 - 二季度R32长协价为4 66万/吨 环比上涨约6000元/吨 [1] - 低库存背景下交易活跃度逐步提升 二季度制冷剂或将掀起新一轮涨价潮 [1] - 二 三代制冷剂正处于价格上行周期 三代制冷剂有望量价齐升 [2] 制冷剂供需分析 - 2025年二代制冷剂R22预计将出现供需缺口 供给快速收缩 空调维修市场提供支撑 [1] - 三代制冷剂R32供给同比小幅提升 但2024年库存消耗殆尽 需求快速增长 2025年保持供需紧平衡 [1] - 供给强约束叠加行业格局集中 推动二 三代制冷剂价格上行 [2] 制冷剂需求驱动因素 - 需求端受国补政策刺激 欧美补库 东南亚等新兴区域需求增长影响 海内外空调生产 排产大幅提升 [1] - 夏季高温天气驱动制冷剂消费进入传统旺季 [1] - 下游空调和汽车行业有望保持增长趋势 [2] 行业政策与格局 - 2025年二代制冷剂履约加速削减 三代制冷剂配额制度延续 [1] - 《蒙特利尔议定书》推动制冷剂代际更迭 当前处于二代加速削减 三代配额冻结 四代专利保护期 [2] - R22 R32等品种行业集中度高 [1] 相关公司 - 东岳集团（00189）2025年HFCs配额国内第4 R22配额国内第1 具备氟化工和硅化工一体化优势 [3]