美国经济与政策环境 - 美国经济可能面临增长放缓与通胀上升的局面 与美联储充分就业和物价稳定的双重使命背道而驰 [1] - 特朗普政府贸易政策使美联储陷入困境 导致金融市场、家庭和企业面临高度政策不确定性 [1] - 宏观和政策环境有利于美国收益率曲线陡峭化 [1] 美联储政策与利率预期 - 美联储预计在5月7日会议上维持利率不变 为连续第三次将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5% [2] - 短期利率市场普遍预期美联储将在年底前降息约四次 [2] - 若经济衰退风险显著上升或全球贸易紧张局势升级 市场可能进一步提前降息时间点预期 [2] 美元与债券市场影响 - 预期美元在2025年将面临持续阻力 倾向于在投资组合中减少美元敞口 [1] - 美国长期债券期限溢价上升 反映投资者要求更高风险补偿以持有美国国债 [1] - 美元面临贬值压力 [1] 政策可信度与政治风险 - 贸易政策不确定性和特朗普施压美联储降息引发市场对美国政策可信度的质疑 [1] - 美联储面临进一步政治化风险 可能损害货币政策信誉及对美国资产的信心 [1] - 贸易政策不确定性将继续成为未来几个月金融市场波动来源 [2]