市场表现 - 4月份市场整体回落，主要跌幅发生在4月7日，其他交易日表现平稳 [1] - 科创50、上证50、上证指数等跌幅相对较小，创业板指、中证500等跌幅较大，价值风格表现优于成长风格 [1] - 六大风格中，大盘价值下跌1.45%，中盘成长下跌5.83%，大盘成长和小盘成长下跌均超过4% [1] - 市场成交额显著下降，日均不足1.24万亿元，连续两个月下降，较2月份高峰的1.84万亿元明显回落 [1] - 行业表现分化，农业、零售、电力、银行等领涨，新能源、通信、机械、计算机等领跌 [1] - 周度看，TMT活跃度回升，金融周期则显著回落 [1] - 海外市场基本与A股走势类似，呈现出先抑后扬的态势 [1] 一季度财报与宏观经济 - A股2025年一季度财报披露完毕，整体表现好于预期 [2] - 全A上市公司营收同比下滑0.37%，归母净利润实现近1.49万亿元，同比增长3.47%，较去年四季度大幅改善 [2] - 全A非金融归母净利润实现7797亿元，同比增长4.17%，而去年四个季度净利润均为负增长 [2] - 4月份制造业PMI回落至49%，低于预期，企业生产指数、在手订单、价格指数等均有显著下滑 [2] - 受外需和关税影响，宏观基本面短期承压，一季度业绩改善较难线性外推至二季度 [2] 消费与出行数据 - 五一假期出行规模表现较好，铁路探亲、旅游等出行需求旺盛 [2] - 4月30日至5月2日，全国铁路旅客发送量连续3天同比增长超10%，5月1日当天出行人次刷新历史纪录 [2] - 超预期的出行数据预示着居民消费仍存在巨大潜力 [2] - 随着服务消费政策的逐步实施，新消费、服务业等将成为拉动国内经济的重要引擎 [2] 市场展望与投资机会 - A股市场后续机会预计显著好于4月份 [3] - 一季报落地后，投资者对业绩的担忧大为缓解，风险偏好有望提升 [3] - 科技成长、高端制造、新消费等领域尤为值得重视 [3] - 一旦行业发生积极变化，投资者将会积极参与，从而提高市场活跃度 [3]