金价近期波动与驱动因素 - 国际金价经历大幅波动，从4月22日的历史高点超3500美元/盎司暴跌，最低触及3214.5美元/盎司，累计下跌近250美元/盎司，随后在5月6日一度反弹至3380美元/盎司 [1][4][10] - 4月22日金价暴涨近4%，当日上海期货交易所沪金期货成交金额达9891亿元人民币，创国内商品期货单日成交金额历史纪录，中国投资者在上海黄金交易所和上海期货交易所新增约120万盎司持仓 [1][4] - 金价触顶回落的主要触发因素包括：美国贸易政策态度缓和，特朗普表示对中国商品关税不会高达145%且将大幅下降，以及美国豁免对加拿大和墨西哥汽车零部件关税、与乌克兰签署矿产协议，缓解了市场对美元信用的担忧 [1][9] 技术面与市场情绪分析 - 黄金市场出现技术性超买信号，在金价触及3500美元前夕，相对强弱指数（RSI）每月读数达87，为自2020年和2011年狂热时期以来的最高水平，显示回调必要 [10] - 五一假期前，中国投资者降低了黄金投资仓位，卖出了前一周买入的头寸，在岸持仓总量较历史高点回落约5%，避免在高位持有无法对冲的多头头寸 [1][4] - 高盛交易员指出，中国投资者主要在亚洲早盘流动性较差时段交易，这可能触发中国以外的商品交易顾问（CTA）交易信号 [4] 黄金需求与投资动态 - 2025年一季度全球黄金投资总需求量为552吨，同比暴增170%；中国一季度金条金币需求达124吨，环比激增48%，同比增12% [9] - 中国一季度黄金ETF总需求达167亿元人民币（约23亿美元），总持仓增加23吨，推动中国市场黄金ETF资产管理总规模达1010亿元人民币（约139亿美元）和138吨持仓，创历史新高 [9] - 过去10个月投资者持续加大黄金ETF配置，亚洲地区黄金ETF流入量仅4月份就已超过该地区一季度的总和，但全球黄金ETF持仓量仍比2020年峰值低10% [13] 宏观经济与政策影响 - 美国经济数据优于预期提振风险情绪，4月非农就业新增17.7万人，显著高于市场预期，失业率维持在4.2%，部分华尔街投行将美联储首次降息时间点从6月推迟至7月 [9] - 2025年一季度全球央行净购金244吨，同比减少21%，但仍与过去3年的季度平均水平持平，中国央行一季度增持12.8吨，官方黄金储备达2292吨，占外汇储备6.5%，创历史新高 [13] - 历史数据显示金价长期走势与法币债务趋势趋同，2008年金融危机时金价约800美元/盎司，2011年突破1900美元，2020-2025年从1500美元冲高至3500美元以上 [14] 中长期展望 - 在全球去美元化和多极化背景下，黄金作为战略资产的角色仍会存在，央行配置分散资产的趋势会加强，但短期内不太可能重新被定义为与货币体系有直接官方联系的特殊资产 [1] - 未来数月，来自机构、个人及官方部门的黄金避险需求可能进一步攀升，宏观经济形势的不确定性或为金价带来进一步上行动力 [13] - 金价需要回升至3280美元/盎司上方才能打破看跌价格走势，若升破3370美元/盎司则有望测试4月高点3500美元 [10]