油价颓势本质 - 油价颓势本质是硬实力透支下的软价值衰落 传统产油国需通过战略创新、风险共治与技术突破重构软实力生态[1] - 油价波动模式从地缘溢价转向衰退折价 供需主导型均衡成为新常态[2] - 若全球GDP增速骤降且欧佩克全面解除减产 布伦特油价或跌破每桶40美元[3] 供应端压力 - 欧佩克联盟连续两月大幅增产 日增41.1万桶 远超市场吸收能力[1] - 沙特通过降价争夺市场份额 亚洲溢价从每桶2.30美元降至1.20美元[1] - 非欧佩克国家如美国页岩油日供应增量达160万桶[1] - 沙特与俄罗斯在限产保价与争夺份额间矛盾显性化 内部协调机制崩溃[2] - 补偿性减产计划日减19.6万至52万桶 未能重建供应端软实力生态[2] 需求端疲软 - 全球贸易战持续冲击工业用油需求 美国制造业PMI跌破荣枯线至49.1[1] - 中国炼厂开工率低于预期仅80% 显示实体经济软实力耗散[1] - 关税政策外溢效应抑制日均石油需求约15至20万桶[1] - 服务业贸易增长对能源依赖度下降 原油需求弹性显著弱化[1] - 国际能源署上调日需求增长预期至85万桶[2] 政策与市场因素 - 特朗普关税政策从硬冲击转向软约束 政策不确定性降低但仍抑制需求预期[2] - 美联储鹰派政策推动美元走强 形成库存压力加货币贬值复合利空[2] - 清洁能源技术突破如氢能储运加速需求弱化[2] - 北美页岩油在每桶50美元仍具增产韧性 持续稀释传统产油国定价权[2] - 数字贸易扩张形成服务化-低碳化共生效应 长期压制石油需求弹性[2] 价格预测 - 布伦特油价跌至四年低位每桶65至70美元区间[1] - 2025年12月布伦特油价预计跌至每桶62美元 WTI至每桶58美元[2] - 2026年油价中枢下移至布伦特每桶55美元和WTI每桶51美元[2]