股价表现 - 高盛集团(GS)股价在过去三个月下跌15%，同期行业平均跌幅为10.3% [1] - 主要受贸易战升级担忧影响，关税政策引发高通胀和全球经济放缓预期 [1] - 同行摩根大通(JPM)和摩根士丹利(MS)同期分别下跌8%和14.6% [1] 投行业务前景 - 2025年并购活动预期强劲复苏，但特朗普关税计划导致反弹时间推迟至下半年 [5][6] - 高盛2025年一季度投行收入同比下降8%，而摩根大通和摩根士丹利分别增长12%和7.7% [7] - 公司在交易撮合领域的领先地位和增加的投行项目储备，将在环境改善时转化为收入优势 [7] 核心业务战略 - 正退出非核心消费银行业务，聚焦投行、交易及资产与财富管理(AWM)等优势领域 [8] - 已终止与苹果的消费银行合作，并出售GM信用卡业务和GreenSky贷款平台 [8][9] - AWM部门管理资产超3.2万亿美元，在另类投资和超高净值客户解决方案领域增长强劲 [11] - 2025年一季度财富管理平台实现显著资金净流入 [12] 财务与股东回报 - 一级资本比率远超监管要求，现金及等价物达1670亿美元，短期借款710亿美元 [13] - 2024年7月将普通股股息提高9.1%至每股3美元，过去五年股息年化增长率23.6% [14] - 现有股票回购授权436亿美元，2025年一季度新增400亿美元回购计划 [15] 估值比较 - 远期市盈率12.06倍，低于行业平均12.88倍及摩根大通(13.59倍)、摩根士丹利(13.57倍) [17] - 2025年6月季度营收预计同比增长7.69%，2026年营收预期达5837亿美元 [21] - 预计2025和2026年将实现同比增长，反映业务多元化成效 [19]