估值分析 - 公司当前12个月前瞻市盈率为18.15，显著高于零售-服装鞋类行业平均15.39 [1] - 公司估值较同行存在溢价：Boot Barn(16.36)、Skechers(16.60)、Crocs(7.56) [4] - 股价较52周高点223.98美元下跌47.2%，且低于100日(156.06美元)和200日(159.00美元)均线 [9][10] 近期表现 - 过去三个月股价下跌29.7%，跑输行业(-17.5%)、零售批发板块(-8%)和标普500(-6%) [4][5] - 同期表现弱于同行：Boot Barn(-19.7%)、Skechers(-7%)，仅Crocs实现7.9%涨幅 [7] - Skechers被3G资本以94亿美元私有化收购，交易价63美元/股 [7] 经营挑战 - UGG品牌库存问题导致收入放缓，预计第四季度UGG销售额同比下降13.2% [11][12] - 公司整体收入增速将从21.2%骤降至1%，毛利率受压于促销活动和运费成本增加150基点 [12][13] - 销售及行政费用同比上涨24.9%至5.353亿美元，预计第四季度经营利润率收缩610基点 [14][16] 长期发展 - HOKA品牌转型推动产品组合优化，预计2025财年总收入增长15%，其中HOKA(+24%)和UGG(+10%) [17] - 国际市场战略见效，预计2025财年国际收入增长22.2%，中国等新兴市场为重点拓展区域 [18] - UGG保持高端生活方式鞋类领先地位，HOKA在高性能运动领域持续扩大影响力 [17][18] 投资建议 - 当前估值偏高且面临增长放缓、利润率收缩等多重压力，短期上行空间有限 [19] - 长期品牌优势存在但需警惕短期风险，现有投资者可考虑获利了结 [20]