文章核心观点 公司2025年第一季度业绩符合预期，得益于玻璃钢泳池和自动盖板产品优势、精益制造和价值工程举措，虽面临销售和营销投入增加等挑战，但仍维持全年销售增长8%和调整后EBITDA增长19%的指引 [2][7][12] 第一季度财务亮点 - 净销售额1.114亿美元，同比增加80万美元或0.7%，主要因季度末销售势头良好 [4] - 毛利润3290万美元，同比增加230万美元或7.5%，毛利率从27.7%扩大至29.5%，得益于精益制造和价值工程举措及三次Coverstar收购 [6] - 销售、一般和行政费用3060万美元，同比增加430万美元或16.6%，主要用于销售和营销及三次Coverstar收购 [8] - 净亏损600万美元，摊薄后每股亏损0.05美元，净亏损率从7.1%收窄至5.4% [9] - 调整后EBITDA为1110万美元，较上年同期减少120万美元或9.4%，调整后EBITDA利润率为10.0%，较上年同期下降110个基点 [10] 各产品线第一季度净销售额 |产品|2025年3月29日（千美元）|2024年3月30日（千美元）| | ---- | ---- | ---- | |地下游泳池|57,734|59,832| |盖板|31,611|26,868| |衬垫|22,075|23,929| |总计|111,420|110,629| [6] 资产负债表、现金流和流动性 - 2025年第一季度末现金2400万美元，经营活动净现金使用4690万美元，符合季节性营运资金需求预期 [11] - 第一季度末总债务3.069亿美元，净债务杠杆率为3.6 [11] - 2025年第一季度资本支出350万美元，低于2024年第一季度的530万美元 [11] 总结与展望 - 第一季度业绩符合预期，有望实现全年指引，3月业务活动环比改善，预计二、三季度同比表现更好 [12] - 对2025年新泳池开工保持谨慎，预计与2024年水平大致相当 [12] - 密切关注进口原材料关税影响，进口占原材料15 - 20%，公司将通过战略预采购、运营调整和产品提价应对 [12] 全年业绩指引 |指标|低|高| | ---- | ---- | ---- | |净销售额|5.35亿美元|5.65亿美元| |调整后EBITDA|9000万美元|1亿美元| |资本支出|2700万美元|3300万美元| [15] 非GAAP财务指标 - 调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率用于评估财务绩效，但有局限性，不能替代GAAP指标 [20][21] - 净债务和净债务杠杆率用于监测整体流动性、财务灵活性和杠杆，但不同公司计算方式可能不同 [23]