财务表现 - 2025年第一季度合并营收达3.744亿美元，环比增长2500万美元或7% [1] - 净利润环比增加1170万美元，调整后EBITDA环比提升14%至6400万美元 [1][14] - 总毛利率从2024年第四季度的12.7%提升至14.9%，折旧摊销前毛利率达25.2% [12] - 水基础设施板块折旧摊销前毛利率保持54%高位，虽营收环比下降5.8%但回收和处置量增加 [15] 业务发展 - 在二叠纪盆地新增多个长期供水基础设施项目，涉及26.5万英亩专有权土地，预计部署1-1.25亿美元增量资本 [1][26] - 新墨西哥州北部特拉华盆地签约11年协议，将建设日处理24万桶的回收设施和100英里管道网络 [27] - 通过收购增加3.5万桶/日处置能力，并投资8400万美元扩大科罗拉多州阿肯色河谷水资源权益 [30][32] - 中央盆地平台项目新增12.4万英亩采出水回收区域，配套建设22英里并行管道系统 [31] 资本与流动性 - 2025年资本支出预算上调至2.25-2.5亿美元，自由现金流转化率调整为5-15% [9] - 新签订5年期可持续发展关联信贷安排，获得5.5亿美元融资额度（3亿循环贷款+2.5亿定期贷款） [22] - 截至2025年3月末总流动性达2.602亿美元，循环信贷可用额度2.323亿美元 [24][25] - 第一季度现金用于运营活动510万美元，主要受应收账款增加5780万美元影响 [18][19] 行业与战略 - 尽管宏观贸易政策可能影响下半年活动水平，但公司在二叠纪盆地地质条件最优区域建立市场领先地位 [4] - 通过生产加权收入结构和全生命周期合同增强盈利韧性，预计2026年后水基础设施板块将持续增长 [7] - 水服务和化学技术板块2025年开局良好，虽面临运营整合压力但现金流保持稳定 [8] - 北部特拉华盆地基础设施网络覆盖超100万英亩，固定设施回收能力占公司总量50%以上 [5][27]