国际食糖贸易格局变化 - 美国加征关税政策导致国际糖价下跌，ICE原糖期货主力合约价格从19.5美分/磅跌至17.5美分/磅，而国内糖价因基本面强劲上涨，白糖期货主力合约从5850元/吨升至6180元/吨，形成"内强外弱"格局 [9] - 美国年进口食糖约300万吨，主要来源为墨西哥(占比40%-50%)、巴西(12%-19%)和多米尼加(6%-7%)，若对墨西哥加征25%关税，其可能退出美国市场，导致全球贸易流向重组 [11][12] - 美国食糖进口配额制度中，2025年多米尼加获18.93万吨配额(占17%)，巴西获15.6万吨(14%)，菲律宾获6.6万吨(6%)，新关税政策对巴西等国家加征10%关税 [12][13] 大宗商品与汇率联动影响 - 美国关税政策引发原油价格下跌超7%，燃料乙醇价格下跌刺激巴西糖厂提高制糖比，压制国际糖价 [14] - 巴西雷亚尔兑美元汇率稳定在5.6-5.8区间，减弱对糖价影响，但此前贬值曾导致糖厂套保抛售，加剧ICE原糖暴跌 [14] 中国食糖市场现状 - 中美食糖贸易量极少，2024年中国对美出口含糖食品仅25万吨，风味糖浆进口量2.62万吨，占中国同类产品出口量2.89%，关税直接影响弱 [17] - 中国食糖年消费缺口500万吨，自给率65%，巴西为最大进口来源国(2024年占比87.97%，383.24万吨)，其次为韩国(17.78万吨)和萨尔瓦多(8.18万吨) [18] - 国内1-3月餐饮收入增长4.7%，实物商品网上零售中食品类增长14%，显示食糖消费刚性需求 [18] 产业链影响 - 中国蔗渣环保餐具90%出口欧美，2023年广西产量达15万吨，美国取消关税优惠已削弱价格竞争力，若再加税将影响制糖集团盈利 [19]