财务预测与估值 - 上调2025/2026年净利润预测21.1%/20.3%至9.1/7.6亿美元，当前股价对应2025年/2026年市盈率7.8/9.4倍 [1] - 维持24.3港元/股目标价，对应2025年/2026年市盈率9.3/11.2倍，若2025年分红率与去年相同，股息率达10.9% [1] 一季度经营数据 - 1Q25收入6.39亿美元，同比+43.8%，环比-21.3%，集装箱运输量795,387TEU，同比+6.8%，环比-22.0% [2] - 平均运费803.5美元/TEU，同比+34.7%，环比+0.9%，长协价格支撑运价，CCF东南亚/日本/韩国航线运价指数同比+51.1%/+26.0%/+2.7% [2] 小型船舶市场供需 - 2025/2026年3,000TEU以下小船运力增速仅1.2%/-2.0%，新增供给有限，亚洲区域内小型船占比42% [3] - 亚洲区域外小船需求提升：美国豁免4,000TEU以下港口收费、墨西哥转口贸易增加、"双子星"网络支线需求增长 [3] - 小型船舶20年以上老船占比24%，运价下行或加速拆解 [3] 亚洲区域内货量趋势 - 2025/2026年亚洲区域内货量预计同比+3.2%/+3.0%，中国-东盟及日本-东南亚贸易2025年1-3月进出口同比+7.1%/+9.5% [4] - 美国关税政策加速中国向东南亚产业转移，推动区域内货量稳定增长 [4]