公司最新订单动态 - 海丰国际于近期再次行使选择权，在黄海造船增订2艘2,700TEU的支线集装箱船 [1] - 此次增订后，公司在黄海造船的该型船舶订单总数达到8艘 [1] - 此次增订的2艘船舶单船价格与此前保持一致，总价为7,636万美元 [3][8] - 公司最初于2023年8月宣布订造4艘同型船，合同总价值1.527亿美元 [3][8] - 公司分别于2025年10月31日和2026年1月30日各行使一次选择权，各增订2艘船舶 [3][8] 订单交付时间表 - 第五份合约项下船舶预计于2028年9月30日或之前交付 [6][10] - 第六份合约项下船舶预计于2028年11月30日或之前交付 [6][10] - 第七份合约项下船舶预计于2028年11月30日或之前交付 [6][10] - 第八份合约项下船舶预计于2029年3月31日或之前交付 [6][10] 公司战略与市场地位 - 此次订造新船旨在扩大自有船队规模，以应对集团业务运营需求的增长 [3][8] - 此次订造新船旨在巩固公司在亚洲区域内航运市场的领先地位 [3][8] 公司运营与行业排名数据 - 根据Alphaliner最新数据，海丰国际共运营120艘集装箱船舶 [4][9] - 其中自有集装箱船舶为100艘 [4][9] - 截至2025年06月30日，海丰国际在全球班轮公司百强中排名第14位 [4][9] - 截至2025年06月30日，海丰国际的运力为186,273 TEU [4][9] - 公司的订单运力（Orderbook）为46,056 TEU，占现有运力的24.7% [4][9]

基金产品概况 - 景顺长城国证港股通红利低波动率ETF（基金代码：159569）于2024年8月14日成立，是一只跟踪国证港股通红利低波动率指数收益率的交易型开放式指数证券投资基金 [1] - 该基金的管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.08% [1] 市场表现与交易数据 - 2025年2月2日，该基金收盘下跌2.81%，当日成交额为5636.34万元 [1] - 截至2025年1月30日，基金最新份额为3.43亿份，最新规模为4.78亿元；相较于2024年12月31日，份额减少1.72%，规模增加2.60% [1] - 流动性方面，截至2月2日，近20个交易日累计成交金额为6.90亿元，日均成交金额为3449.16万元；2025年以来21个交易日累计成交金额为7.26亿元，日均成交金额为3457.87万元 [1] 基金经理与业绩 - 该基金现任基金经理为龚丽丽和汪洋 [2] - 龚丽丽自2024年8月29日开始管理该基金，任职期内收益率为45.41% [2] - 汪洋自2025年8月13日开始管理该基金，任职期内收益率为3.51% [2] 投资组合与持仓 - 根据最新定期报告，该基金前十大重仓股主要集中于能源、航运、消费及金融行业 [2][3] - 具体持仓及占比如下：中远海控（持仓占比8.86%）、东方海外国际（7.48%）、兖矿能源（5.65%）、海丰国际（4.52%）、兖煤澳大利亚（4.46%）、万洲国际（3.76%）、中国神华（3.63%）、远东宏信（3.39%）、中国海洋石油（3.27%）、中国石油化工股份（3.26%）[3]

大摩续指，认为在供应链转移与地缘政治动态下，亚洲区域内需求的韧性存在上行风险，而全球货柜航 运业的持续下行周期则构成下行风险。若中日贸易显著恶化，海丰国际对日本航线相对较高的曝险可能 带来风险。 消息面上，近日，海丰国际发布2025年业绩盈喜预告。大摩指出，海丰国际发布2025年初步业绩，预计 去年净利润为12亿至12.3亿美元(市场共识为11.9亿美元)，同比增16%至18.9%。大摩指出公司业绩略微 超越市场共识，但预期市场对去年的盈利反应有限。 海丰国际(01308)午前跌近3%，截至发稿，跌1.98%，报4.46港元，成交2516.48万港元。 ...

大摩续指，认为在供应链转移与地缘政治动态下，亚洲区域内需求的韧性存在上行风险，而全球货柜航 运业的持续下行周期则构成下行风险。若中日贸易显著恶化，海丰国际对日本航线相对较高的曝险可能 带来风险。 智通财经APP获悉，海丰国际(01308)午前跌近3%，截至发稿，跌1.98%，报4.46港元，成交2516.48万港 元。 消息面上，近日，海丰国际发布2025年业绩盈喜预告。大摩指出，海丰国际发布2025年初步业绩，预计 去年净利润为12亿至12.3亿美元(市场共识为11.9亿美元)，同比增16%至18.9%。大摩指出公司业绩略微 超越市场共识，但预期市场对去年的盈利反应有限。 ...

公司资本支出与运力扩张 - 海丰国际全资附属公司海丰船东行使期权，将建造两艘新船舶，最高总代价为7636万美元（相当于5.99亿港元）[1] - 此次建造新船旨在扩充集团自有集装箱船队，以满足其运营需求的增长[1] - 船舶代价参考公开市场类似规模新船市价经公平磋商后厘定，公司董事认为条款公平合理，符合公司及股东整体利益[1]

公司资本支出与运力扩张 - 海丰国际全资附属公司海丰船东行使期权，将建造两艘新集装箱船 [1] - 两艘船舶的最高总代价为7636万美元，相当于5.99亿港元 [1] - 造船代价参考公开市场类似规模新船市价经公平磋商后釐定，董事认为条款公平合理 [1] 公司战略与运营 - 建造新船舶旨在扩充公司自有集装箱船队 [1] - 运力扩张是为了满足对公司运营需求的增长 [1] - 此次投资符合公司及股东的整体利益 [1]

格隆汇1月30日丨海丰国际(01308.HK)公布，于2026年1月30日，海丰船东行使与造船商所订立第七份造 船合约及第八份造船合约项下建造两艘船舶的期权，最高总代价为7636万美元，惟视乎船舶的最终规格 而定。 ...

造船合约 - 2025年10月31日和2026年1月30日海豐船東行使期权建四艘船[6] - 最高总代价7636万美元（约5.99亿港元），每艘3818万美元[6][7] - 代价分五期支付，交付时间为2028年9月至2029年3月[7][8][9][12] - 各期付款比例分别为10%、10%、10%、10%、60%[12] 交易性质 - 第五、六份合约适用百分比率低于5%，不构成须公布交易[14] - 第七、八份与第五、六份合并适用比率高于5%低于25%，构成须披露交易[4][14] 公司人员 - 截至2026年1月30日，执行董事有杨现祥等4人[20] - 非执行董事为杨馨[20] - 独立非执行董事为谢少毅等3人[20]

核心观点 - 公司预计2025年股东应占利润为12亿至12.3亿美元，同比增长约16%至18.9%，业绩增长由高频网络优势、量价双升及行业结构性因素支撑 [1] - 公司通过高密度、高频次的点对点直航网络构建差异化优势，专注于服务亚洲区域内贸易 [1] - 行业层面，供应链去中心化、RCEP深化及运力结构性短缺利好亚洲支线市场，支撑需求增长和运价 [2] - 公司连续第二年宣派特别股息，凸显其红利属性，历史股息支付率保持较高水平 [2] - 机构基于红海绕行持续等假设，预测公司2025-2027年归母净利润分别为12.08亿、12.22亿、12.59亿美元，并维持“买入”评级 [3] 财务业绩与预测 - 公司预计2025年度实现股东应占利润12亿至12.3亿美元，同比增长约16%至18.9% [1] - 2025年公司集装箱运量约385万TEU，同比增长约7.8% [1] - 2025年公司平均单箱收入（不包括互换舱位费收入）约为753.0美元/TEU，同比增长约4.4% [1] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为12.08亿、12.22亿、12.59亿美元，同比增速分别为17.49%、1.15%、3.02% [3] - 当前股价对应的2025-2027年PE分别为8.39倍、8.29倍、8.05倍 [3] 业务运营与行业分析 - 公司以服务亚洲区域内贸易为核心，通过高密度、高频次的点对点直航网络构建差异化优势 [1] - 2025年亚洲区域内航线集装箱贸易需求稳定扩展，有力支撑运价 [1] - 受益于区域经济发展、RCEP协定深化及产业链向东南亚、拉美等地转移，非干线贸易增速突出，亚洲区域内海运贸易需求有望持续增长 [2] - 集运行业运力出现结构性分化，大量新造船订单集中在8k+TEU船型 [2] - 3kTEU以下小型船舶受新船有限与船龄限制，其2026/27年运力增速预计仅为+0.5%/-0.7% [2] 船队发展与资本开支 - 公司从2020年以来接连订造新船以增强船队竞争优势 [2] - 公司在2025年多次下单新造船，使手持订单增至14艘，总计2.88万TEU [2] - 当前手持订单占公司运营船队规模的15.3%，保证了船队与业务规模的未来成长性 [2] 股息政策与股东回报 - 公司于2025年12月18日公告，宣派特别股息每股0.70港元（相当于每股0.09美元） [2] - 这是继2024年之后连续第二年进行特别派息 [2] - 公司2021年股息支付率达94.89%，2022/23年保持在71%左右，2024年在特别分红支持下提升至85.35% [2]

报告核心观点 - 华源证券晨会报告覆盖新消费和交运行业的三家公司，核心观点聚焦于各公司业绩增长驱动因素、竞争优势及未来增长潜力 [1][2][4] - 对于若羽臣，报告认为其2025年业绩预告符合预期，自有品牌收入高速增长是核心驱动力，公司作为头部数字化品牌管理公司有望进一步打开增长空间 [2][5][7] - 对于海丰国际，报告认为其2025年净利润超预期，高频网络构建差异化优势，量价齐升支撑业绩，特别派息凸显红利属性 [2][9][11] - 对于南方航空，报告首次覆盖认为其枢纽网络优势巩固，运力与经营效率领先，有望充分受益于行业周期上行，释放业绩弹性 [2][13][15] 新消费行业：若羽臣公司点评 - 公司预计2025年归母净利润达1.76亿元至2亿元，同比增长66.61%-89.33%，扣非净利润为1.7亿元至1.94亿元，同比增长60.25%-82.87% [2][5] - 业绩大幅增长主要源于自有品牌业务收入高速增长、品牌管理业务业绩高增及精细化运营带来的降本增效 [2][6] - 自有品牌业务方面，绽家推出香氛洗衣液销售亮眼，斐萃在产品端和渠道端发力推动收入高速增长 [6] - 品牌管理业务与多品牌深度合作，巩固了公司在全链路、全渠道数字化服务领域的领先地位 [6] - 公司近期新成分布局逐步落地，获得美斯蒂克中国区总代理权，AKK益生菌新成分已在纽益倍、斐萃品牌落地 [7] - 纽益倍旗下AKK产品售价399元/瓶/30粒，斐萃AKK小银瓶售价2100元/瓶/60粒，定位高端化 [7] - 公司已在保健品、母婴、美妆个护、食品饮料等品类建立显著竞争优势 [2][7] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润1.9/3.3/4.6亿元，同比增速分别为79.7%/72.1%/40.5% [7] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为63/36/26倍 [7] 交运行业：海丰国际公司点评 - 公司预计2025年度股东应占利润为12亿至12.3亿美元，同比增长约16%-18.9% [2][9] - 公司以高密度、高频次的点对点直航网络构建差异化优势，服务亚洲区域内贸易 [9] - 2025年公司集装箱运量约385万TEU，同比增长约7.8% [9] - 2025年平均单箱收入（不包括互换舱位费收入）约为753.0美元/TEU，同比增长约4.4% [9] - 供应链去中心化、RCEP协定深化及产业链转移支撑亚洲区域内海运贸易需求持续增长 [10][11] - 集运市场运力出现结构性分化，大量新造船订单集中在8k+TEU船型，3kTEU以下小型船舶2026/27年运力增速预计仅为+0.5%/-0.7% [11] - 公司2025年多次下单新造船，手持订单增至14艘总计2.88万TEU，占运营船队的15.3% [11] - 公司宣派特别股息每股0.70港元（相当于每股0.09美元），为连续第二年特别派息 [2][11] - 公司2021年股息支付率达94.89%，2022/23年保持在71%左右，2024年在特别分红支持下提升至85.35% [11] - 假设红海绕行持续，预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.08、12.22、12.59亿美元 [12] - 当前股价对应的2025-2027年PE分别为8.39、8.29、8.05倍 [12] 交运行业：南方航空首次覆盖 - 截至2025年12月，公司机队规模达972架，居行业首位 [13] - 2025年公司客座率达85.7%，同比提升1.36个百分点 [13] - 2025年国际线可用座位公里同比增长18.5%，增速居三大航之首 [13] - 公司是全国时刻份额最高的航司，2025年夏航季时刻份额达20.4% [14] - 公司在广州、北京的时刻份额分别达55.4%、21.2%，双枢纽协同效应持续增强 [14] - 公司协同新疆、东北、海南等传统优势区域，形成显著长航线优势 [14] - 2025年公司平均运距达1907公里，已恢复至2019年的101.5% [14] - 2025年前三季度公司营收1376.65亿元，同比增长2.2%，归母净利润23.07亿元，同比增长17.4% [14] - 2025年全年公司旅客量达1.74亿人，同比增长5.5%，其中国际旅客同比增长19.53% [14] - 公司通过增资川航影响消化、退出经济性较差飞机、优化客舱布局等举措为未来业绩释放奠定基础 [2][14] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.32/49.50/83.45亿元 [15] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为248/27/16倍 [15]