美联储利率决议与政策展望 - 美联储将于北京时间周四凌晨2:00公布利率决定 鲍威尔新闻发布会于2:30举行 本次会议不更新经济预测摘要（SEPs） 6月会议才会发布 [2] - 市场预期美联储维持利率在4 25%-4 50%不变 货币市场定价显示本次会议降息25个基点的概率仅2% 全年累计降息预期为72个基点 [2] - 摩根大通预计政策声明措辞无实质调整 保留劳动力市场"稳健"和通胀"略高于目标"的表述 摩根士丹利则认为可能下调经济活动评估至"增速放缓"并强调"双重使命风险上升" [3] - 前瞻性指引预计维持现有措辞不变 鲍威尔或重申"FOMC在获得更清晰信息前不改变政策"的观望立场 [4][5] 降息门槛与经济数据分歧 - 高盛指出当前"软数据"（调查类）迅速恶化 但"硬数据"（如就业）尚未全面走弱 美联储需更多"硬数据"支持才会考虑降息 [6] - 相比2019年贸易摩擦时期 当前美联储设定了更高降息门槛 要求更强证据表明经济放缓和降息必要性 因通胀及预期较高 [6] - 美国第一季度GDP萎缩但劳动力数据坚实 最新CPI和PCE显示通胀温和下行 符合摩根士丹利预期 [10][11] 内部分歧与外部压力 - 美联储内部分歧显现 鲍威尔等坚持观望 理事沃勒转向鸽派 认为关税影响"暂时" 降息可能由失业率上升触发 [7] - 特朗普持续施压美联储要求降息 多数官员认为关税将推高通胀并抑制增长 但沃勒警告等待"硬数据"反映政策变化可能为时已晚 [7] - 美联储官员对政策立场描述不一 部分称"适度紧缩" 沃勒认为是"显著紧缩" 通胀预期稳定被视为积极信号 [8][9] 外汇与股票市场影响 - 高盛建议战术性买入美元 但亚洲货币动态（如新台币升值）可能抑制美元走势 需观察关税对通胀和增长的影响以判断美联储反应 [12] - 美股增长定价已消化基线预测 但对45%的衰退风险缓冲不足 短期或延续温和上行 中长期更高通胀与更低增长组合将压制股价 [13]