地缘政治冲击与市场反应 - 美国对伊朗核设施实施打击引发全球市场剧烈震荡预期 油价可能高开 避险情绪升温[1] - 特朗普警告伊朗报复将招致更强军事回击 投资者预计股市抛售与美元走强并存[1] - 波托马克河资本指出市场不确定性显著加剧 油市波动性将尤为突出[1] 油价与通胀传导机制 - 布伦特原油期货自6月10日上涨18%至79.04美元/桶 冲突升级或推动油价冲击130美元/桶[2] - 牛津经济研究院模型显示霍尔木兹海峡关闭情境下 美国通胀率或逼近6% 彻底消除年内降息可能性[2] - 哈里斯金融集团预计油价初期飙升后或趋稳 但二次通胀效应风险仍需警惕[2][3] 资产价格历史表现规律 - 历史数据显示中东冲突后标普500三周内平均跌0.3% 但两个月后反弹2.3%[4] - 2003年伊拉克战争与2019年沙特遇袭事件后 股市短期回调但数月内实现反弹[3] 避险资产动态分析 - 黄金在地缘风险与美联储政策博弈中波动 美国直接参战或刺激避险资金流入[5][6] - 美元走势存分歧 短期可能因避险需求走强 但全年"美国例外主义"信心减弱构成压制[5] - 摩根大通与KCM Trade均指出若冲突升级 黄金将获结构性支撑[6]

美国对伊朗核设施实施军事打击 - 美国总统特朗普宣布美军成功打击伊朗三处主要核设施（福尔多、纳坦兹、伊斯法罕），声称已"彻底摧毁伊朗核浓缩能力"并强调现在是"追求和平的时候" [1][2] - 美方在福尔多核设施投下6枚钻地弹，对其他核设施使用30枚战斧导弹，所有战机已安全撤离伊朗领空 [2] - 特朗普表示此次打击针对"最棘手目标"，若伊朗不实现和平将精准打击其他目标 [2] 伊朗方面的反应与核设施状况 - 伊朗声称已提前疏散三处核设施的人员和材料，美方袭击未造成重大损失或不可逆破坏 [1][4] - 伊朗原子能组织谴责袭击违反国际法，国家电视台评论员称所有美国公民和军事人员已成为合法打击目标 [1] - 福尔多设施深埋地下80-90米，配备约2700台离心机；纳坦兹设施可容纳5万台离心机；伊斯法罕为伊朗最大核研究基地拥有3000名科研人员 [8][10][11] 地区冲突升级风险 - 伊朗可能对美国在中东的军事基地、舰船及石油供应等利益目标发动报复 [1][5] - 也门胡塞武装威胁将打击美国船只，黎巴嫩真主党可能卷入冲突 [5] - 伊朗若封锁霍尔木兹海峡将影响全球20%石油运输，对全球经济造成重大打击 [5] 国际社会与政治反应 - 以色列总理公开支持特朗普决定，称此举"将改变历史" [1] - 美国国会内部反应分裂：共和党议员普遍支持而民主党议员谴责行动违宪 [12][13][14] - 特朗普在未寻求国会批准情况下发动袭击，可能成为其总统任期的转折点 [1] 核设施技术细节 - 纳坦兹是伊朗最大铀浓缩中心，曾将铀浓缩至60%纯度（武器级需90%）[8] - 福尔多铀浓缩活动也达60%纯度，其地下结构深度需特殊钻地弹才能打击 [10] - 伊斯法罕核基地拥有中国提供的三座小型研究堆及配套燃料生产设施 [11]

欧盟对俄罗斯石油价格上限政策调整 - 欧盟搁置将俄罗斯石油价格上限从每桶60美元下调至45美元的计划 因担心原油价格上涨及美国不支持更严厉制裁 [1] - 俄罗斯乌拉尔原油在波罗的海港口交易价格较布伦特基准价低约10美元/桶 [1] - 部分欧盟国家认为更低油价上限需美国支持才能奏效 但G7峰会后明确美国不愿支持更严厉制裁 [1] 欧盟制裁措施动态 - 欧盟第18轮制裁预计包括对"北溪"天然气管道的禁令及将更多银行加入SWIFT制裁名单 [1] - 欧盟各国外长将于周一在布鲁塞尔讨论相关制裁措施 [1] 欧盟委员会立场变化 - 欧盟委员会主席冯德莱恩从下调油价上限提议上退缩 称当前油价上涨使下调压力减小 [2] - 冯德莱恩表示油价上限已在发挥作用 近期下调必要性降低 [2]

这番言论发表于联邦公开市场委员会（FOMC）投票决定维持其关键利率不变两天之后，这是自去年12 月最后一次降息以来的连续第四次按兵不动。 美联储总统特朗普曾在其第一任期内提名沃勒为理事，他一直严厉批评美联储，要求其降低利率以减少 高达36万亿美元国债的借贷成本。 沃勒在他的讲话中表示，他认为美联储应该降息，以避免劳动力市场可能出现的放缓。 "如果你现在开始担心劳动力市场的下行风险，那就别等了，"他说。"我们为什么要等到真正看到市场 崩溃后才开始降息呢？所以我完全赞成我们或许应该在下次会议上开始考虑下调政策利率，因为我们不 想等到就业市场崩盘后才开始降息。" 美联储理事沃勒周五表示，他预计关税不会显著推高通胀，因此决策者应考虑最早在下个月就降低利 率。 在接受采访时，这位美联储理事表示，他和他同事们应该缓慢行动，但由于通胀已不再是主要的经济威 胁，应该开始放松政策。 "我认为我们处于可以这么做的位置，而且最早可能在7月，"沃勒在接受采访时说。"那会是我的观点， 至于委员会是否会同意，则是另一回事。" 沃勒的立场能否获得足够的支持尚不清楚。 包括沃勒在内的联邦公开市场委员会，在本周的会议上一致投票决定维持利率不变 ...

行情回顾 - 美元指数本周震荡上行，受零售数据、避险情绪及美债收益率波动支撑，截至发稿报98.72 [1] - 现货黄金本周回落，受美元走强压制，截至发稿报3353美元/盎司 [1] - 白银周初涨至13年高位后加速下跌，截至发稿报36美元/盎司 [1] - 非美货币普遍走低，欧元和英镑兑美元仍处于2022年初以来高位 [1] 油价与美股 - 油价本周剧烈波动，受地缘消息驱动，呈现"消息驱动型拉锯" [2] - 美股表现分化，科技股及中概股推动纳指反弹，道指与标普回吐涨幅 [2] 投行观点精选 - 高盛认为地缘风险将推升油价，布油或面临10美元/桶风险溢价 [5] - 花旗预计黄金未来几个季度回落至每盎司3000美元以下，美国银行预计12个月内有望涨至4000美元 [5] - 中金称美联储不会在通胀面前轻举妄动，中信证券预计年内降息次数小于或等于2次 [5] - 高盛提出中国"民营十巨头"概念，包含腾讯、阿里巴巴等公司 [5] 一周大事记 伊以冲突 - 伊朗与以色列冲突升级，已从有限报复升级为结构性军事对抗 [6] - 以军多次袭击伊朗核设施，伊朗发射400余枚弹道导弹反击 [6] - 伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，全国互联网一度接近瘫痪 [6] - 美国未来两周将决定是否对伊朗动武，俄罗斯警告美方介入将引发升级 [7][8] 美联储政策 - 美联储维持利率不变，暗示年内或有两次降息，内部分歧明显 [9] - 鲍威尔强调需确认通胀持续下降后才会考虑降息 [9] - 特朗普多次抨击美联储，称应大幅降息250个基点 [11][12] 全球央行动态 - 瑞士央行降息至零，成为疫情后首个重返零利率的主要央行 [13] - 日本央行维持目标利率0.5%不变，英国央行维持基准利率4.25%不变 [13][14] 金融开放举措 - 中国央行宣布八项金融开放政策，包括设立数字人民币国际运营中心等 [15] - 证监会将在科创板设置科创成长层，外汇局扩大科技型企业跨境融资便利 [15] 贸易谈判 - 欧盟倾向于接受10%的关税税率作为美欧贸易协议基线 [16][17] - 日本拒认7月9日关税谈判最后期限，谈判可能拖延 [17][18] 政策法案 - 参议院公布"美丽大法案"草案，拟提高标准扣除额和儿童税收抵免 [19][20] - 参议院通过《天才法案》，为首个针对稳定币的联邦监管法案 [21] 流动性调控 - 中国央行月内两度逆回购，6月加量操作应对政府债券发行高峰 [22] 黄金储备 - 全球央行增持黄金意愿创下新高，95%受访央行预计未来12个月黄金储备将增加 [23] 科技行业 - OpenAI拟摆脱微软控制，双方谈判陷入僵局，合作关系濒临破裂 [24]

伊朗核谈判立场 - 伊朗高级官员表示准备好讨论限制铀浓缩问题 但明确拒绝零铀浓缩提议 特别是在以色列打击背景下 [1] - 伊朗不愿与美国接触 但愿意与欧洲大国(英法德)进行谈判 欧洲将敦促伊朗重返核问题谈判桌 [1] - 伊朗外长阿拉格奇称在以色列侵略停止前 与美国没有谈判余地 [2] 欧洲大国立场转变 - 法国总统马克龙强调优先重返实质性谈判 包括迈向零铀浓缩 限制伊朗弹道活动 切断恐怖组织资金 [2] - 德国外长和英国官员近期也表示支持零铀浓缩目标 显示欧洲立场转向支持特朗普的零铀浓缩要求 [2] - 欧洲将告知伊朗 尽管美国考虑加入以色列打击行动 但仍愿与伊朗直接谈判 [2] 外交接触动态 - 特朗普中东特使维特科夫上周已与伊朗外长阿拉格奇多次通话 [3] - 美国国务卿鲁比奥与西方同僚通话 暗示美方准备与德黑兰直接接触 特朗普支持盟友外交努力 [2] - 欧洲外交官预期日内瓦会谈不会突破 但认为接触至关重要 以防战争停止后核问题仍未解决 [3] 时间窗口 - 特朗普将在两周内决定是否加入以色列打击行动 [3] - 英国外长拉米称未来两周存在实现外交解决方案的窗口 [3] - 德国外长表示欧洲准备谈判 前提是伊朗承诺不发展核武器 并呼吁伊朗采取行动 [3]

俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃在周四于圣彼得堡国际经济论坛（SPIEF）举行的新闻发布会上表示，莫 斯科警告华盛顿不要卷入针对伊朗的军事行动，称此类干预可能导致无法控制的升级和可怕的后果。 她继续说道，"今天的首要任务是停止暴力的升级，实现停火，并恢复和平。这些步骤对于创造必要条 件以使各方重返谈判桌至关重要。我们致力于以一切可能的方式推动这一进程。" 她支持伊朗"对其在《不扩散核武器条约》下义务的明确承诺"，而此刻，白宫正要求德黑兰同意零浓 缩，但德黑兰至今拒绝此要求，称其侵犯了国家主权。 扎哈罗娃说，"我们特别警告华盛顿不要进行军事干预，那将是极其危险的一步，会带来真正不可预测 的负面后果，俄罗斯呼吁以色列领导人恢复理智，并立即停止对核设施的攻击。" "莫斯科完全赞同这一立场，并坚信只有通过外交和谈判才能实现持久的解决方案，"扎哈罗娃总结道。 不过，外界预计俄罗斯不会在保卫伊朗方面扮演任何直接的军事角色，因为它自己也深陷于乌克兰的冲 突之中，但俄罗斯与伊朗是国防和军火贸易伙伴。 特朗普则一直强调"伊朗不能拥有核武器"，但也表示没人"知道我会做什么"。他还在周四反驳了前一天 晚间有关他已下定决心让美军介入的报道 ...

在美联储官员看来，特朗普并未兑现1月就职时关于"美国黄金时代从此开启"的承诺。相反，目前看来，其政策正拖累经济、推高失业率与 通胀，且悬而未决的关税争议可能在未来几周引发新冲击。 美联储的应对之策是：将计划中的降息推迟至秋季，待关税及其他政府优先事项的争议尘埃落定，并预计最终降息节奏放缓、终端利率更 高。实际上，美联储决策者已在展望中纳入更高借贷成本，以防范通胀——他们如今预计未来数月通胀将高于特朗普第二任期就职前的预 期。 这对特朗普而言并非好消息，他此前称美联储主席鲍威尔"愚蠢"，指责其未立即降息。对期盼更低融资成本的美国消费者和购房者而言，美 联储的做法亦非佳音。同时，这也使美联储与其他持续降息的央行步调不一。 但这凸显了特朗普早期政策（尤其是关税措施）对这个全球最大经济体短期前景的重塑。去年底，该经济体还被视为将持续超趋势增长、实 现充分就业、通胀稳步降至美联储2%目标。而六个月前决策者预期的连续降息，已被更谨慎的路径取代——他们在等待特朗普对关税的最 终决策，并观察就业市场、消费支出及通胀的演变。 "我们认为今夏将从关税动态中获取更多信息。"鲍威尔当地时间周三告诉记者。此前美联储连续第四次会议将基准 ...

随着挪威周四意外降息，投资者对日益不确定的环境感到越发不安，这凸显出美国的关税、中东的冲突 以及不稳定的美元，正如何让全球货币政策和通胀变得更加难以预测。 挪威克朗兑美元和欧元应声下跌约1%，显示出此举的意外程度。而瑞士周四将借贷成本削减至0%，并 警告全球前景阴云密布，这同样出乎了部分市场人士的意料。 一些投资者表示，波动性注定会上升，因为被地缘政治搅动得天翻地覆的美元和油价，意味着各国央行 向市场和投资者提供未来清晰路线图的能力已大大减弱。 "你再也不能仅仅从央行那里获取线索了，因为他们自己在解读经济方面也更艰难，"T.S. Lombard欧洲 及全球宏观主管Davide Oneglia说。 模型已失灵 正在降息的欧洲各国央行不仅与正在努力应对特朗普总统关税通胀风险的美联储分道扬镳。他们还在努 力驾驭一个新时代，在这个时代里，作为世界贸易、大宗商品价格和资产估值关键支柱的美元，在贸易 战压力和政府债务焦虑下，已经变得更弱、更不稳定。 全球股市从近期高点回落，衡量欧洲股市预期波动性的一个指标触及两个月高点，欧洲地区股市全线下 跌，而通常作为地缘政治风险避风港的政府债券也遭到抛售。 "我们正处在一个政策和宏观 ...

当然，也存在过度扩建的风险。独立发电商过去曾因扩张过快而破产（如Calpine在2005年、Energy Future在2014年）。但Raymond James分析师J.R. Weston认为，目前的供电扩建速度相对缓慢，更侧重于 升级老旧设备，而非盲目新建。 另一边，投资者可能也低估了未来的电力需求。22V Research的Jordi Visser指出，未来AI将遍布机器 人、自动驾驶、智能家居等场景，形成一个"分布式、全天候"的计算需求层。这种边缘计算需要本地、 稳定的供电系统，不容延迟或中断。 电力需求的爆发已经重估了整个公用事业板块。Vistra的远期市盈率从一年前的15.5倍升至25.1倍，NRG Energy从11.3倍升至18.6倍。Raymond James因此给予Vistra和NRG"强烈买入"评级，并看好Constellation 和Talen Energy。 但市场仍将雪佛龙和埃克森美孚视为传统石油公司，未将其视为AI受益者。Visser则认为这将改变。他 指出，两家公司正通过天然气发电切入数据中心能源供应。雪佛龙已与GE Vernova和Engine No.1合作扩 展天然气发电， ...