美联储政策与金价走势 - 市场对美联储6月减息预期从73.7%降至30.2%，主要因美国4月非农数据优于预期[1] - 若美国下半年出现衰退（非滞胀），金价可能承压，策略上建议空基本金属、空美股、多金银比、持有黄金[1] - 美联储可能在保经济/就业与保美元之间选择后者，即使减息也难以回到零利率水平[1] - 2025年特朗普与美联储角力或导致美元波动，理论上利好金价[1] - 金价回落因中国五一假期需求减少及市场预期美国关税让步，尽管美国首季经济收缩0.3%（预期增长0.3%）[1] 黄金供需与储备 - 2024年首季全球黄金需求同比增1%至1,206吨，其中央行需求244吨（低于前季但高于三年均值），投资需求（含ETF）同比跳升170%至552吨[2] - 过去12个月金价涨38%，但矿产金供应仅增0.3%（2.3吨），供应对价格反应滞后，需1-2年才能跟上高价[2] - 美国央行黄金储备达8,133吨（占储备78%），中国仅2,292吨（占6.5%），远低于发达国家60%+水平[2] 地缘政治与市场影响 - 2024-2026年全球政局风险升温，特朗普政策矛盾（增关税与减息并存）或加剧通胀与美元波动[3] - 美联储理论认为通胀损害美元价值，但关税可能推高美汇，导致美股今年面临双重压力（减息与关税）[3]