方正证券发布研报称，2024年煤炭行业受煤价下跌冲击，业绩整体承压，全年归母净利润同比下滑 18.8%，2025年一季度同比降幅扩大至29.7%。动力煤供需趋缓、焦煤需求预期偏弱及焦炭亏损面扩大 是核心矛盾。当前板块防御属性凸显，建议聚焦高分红、煤电联营及顺周期三条主线。 方正证券主要观点如下： 煤炭行业2024年年报及一季报陆续公布，由于煤价下跌的影响，煤炭板块业绩存在不同程度的下滑 2024年煤炭行业合计收入13574亿元，同比4.9%;实现归母净利润1468亿元，同比-18.8%。2025年一季 度，煤价下行趋势加快，而2024年同期煤价仍处于高位，因此煤炭行业整体继续承压。2025年Q1煤炭 行业实现经营收入2795亿元，同比-17.7%;实现归母净利润286.5亿元，同比-29.7%。 2023年四季度的煤价上涨为2024年初定下高价格基础，但受水电、地产影响，动力煤供需紧张的形势趋 缓 投资逻辑三 2024年上半年煤价关键词为："上有顶、下有底"，长协现货双轨制之下，电煤价格受到政策限制。2024 下半年，煤炭产能陆续释放、以及进口煤的放开，动力煤供给增速大于需求增速，导致煤价承压。2024 年底 ...