产品运作 - 2025年一季度股票仓位占基金资产净值的比例为84.83%，其中港股占比19.09% [1] - 行业布局集中在消费电子、互联网、新能源、地产、家电、周期等领域 [1] - 减仓AI应用、金融等涨幅达到预期的板块，加仓出口业务预喜的摩托车公司和有成本优势的电解铝公司 [1] - 前十大持仓中，立讯精密占比9.19%、腾讯控股9.08%、宁德时代9.07%、快手-W 5.27% [1] - 港股占比提升，因互联网、新能源车、创新药、半导体等科技板块占比高且机构投资者反应迅速 [2] 市场观点 - 中国政策空间充足，降准、降息等货币政策工具留有调整余地，财政政策将加大支出强度 [3] - 中国经济处于传统经济下行趋缓、新动能快速崛起阶段，房地产和地方政府债务风险大幅降低 [3] - A股和港股上市公司业务与进出口关联度不高，对美国出口敞口较小 [3] - 当前A股和港股整体估值不高，中国经济韧性强，资产价格将反映上市公司竞争力 [4] - 2024年9月以来房地产政策落地，一手房和二手房成交量呈现明显复苏态势 [5] - 利率下调减轻居民贷款负担，部分城市租金回报率已超过银行存款利率 [6] - 房价调整促进新需求释放，行业供给结构和竞争格局发生深刻变化，市场出清力度大 [7] 后续思路 - 看好AI技术突破带来的产业创新机会，重点关注港股互联网龙头、软件公司和消费电子龙头企业 [8] - 新能源领域锂电龙头公司已走出周期底部重拾增长，竞争力通过周期检验 [8] - 自动驾驶作为AI重要落地场景步入加速产业化阶段，布局技术壁垒深的零部件公司和推进快的整车公司 [8] - 传统行业破局依赖供给侧政策与技术升级，电解铝、钢铁、光伏等领域可能推动产能存量优化 [8] - 房地产行业经历调整后，一二线城市二手房市场回暖释放积极信号，行业集中度提升将改善企业利润率 [9]