"故木受绳则直，金就砺则利。"《荀子·劝学》里的这句话，原意是说木头经过墨绳可以修直，金属经过打磨才能锋利。放到当下资本市场环境里，这句话 恰如其分地揭示了一个悖论——本应是扩张利器的上市公司并购重组，竟成了削肉的利刃。你是否注意到，一场场本应让企业"做大做强"的资本动作，最后 却演变为"做瘦做虚"？有些公司在并购重组后不但没实现规模跃迁，反而陷入营收塌陷、现金流枯竭、主业弱化的"反向成长"困局。 更可怕的，是并购带来的"盈利错觉"。通过并购取得的并表利润，会在短期内抬高报表数据，看似一切风生水起。但Goheal警示投资者：一旦"业绩承诺 期"结束，隐藏的问题就开始暴露。2024年已有多个A股并购标的被曝出业绩变脸、商誉减值甚至资金链断裂。原本预计三年盈利8亿元的标的，到了第二年 就暴雷、无法并表，上市公司不仅白忙一场，还得为商誉减值埋单——这不是增长，是倒退。 除了业务层面的"吞不下"，还有金融层面的"撑不住"。很多企业在并购时采取高杠杆模式，前期账面光鲜，一旦现金流波动，便引发信用危机。某知名家电 企业曾通过四笔杠杆收购冲上市值高峰，但当外部融资收紧后，连债息都难以支付，被迫出售优质资产"瘦身自救"。美国 ...