诺和诺德与礼来2025年Q1业绩表现 - 诺和诺德2025年Q1总营收78087亿丹麦克朗（约11216亿美元）同比增长18% 其中美国市场收入44316亿丹麦克朗（约6365亿美元）同比增长17% 中国市场收入5622亿丹麦克朗（约807亿美元）同比增长22% [1] - 礼来2025年Q1营收12729亿美元同比增长45% 净利润2759亿美元同比增长23% 美国市场收入8489亿美元同比增长49% 欧洲市场收入2389亿美元同比增长66% 中国市场收入451亿美元同比增长20% [2] - 诺和诺德司美格鲁肽合计收入56934亿丹麦克朗（约8011亿美元）同比增长31% 超越礼来替尔泊肽615亿美元 [1][2] GLP-1药物市场格局 - 2025年全球GLP-1药物市场规模预计突破600亿美元 司美格鲁肽、替尔泊肽、度拉糖肽占据前三 [2] - 诺和诺德降糖版司美格鲁肽Ozempic收入4700亿美元同比增长15% 口服剂型Rybelsus收入818亿美元同比增长13% 减肥版Wegovy收入2493亿美元同比增长83% [3] - 礼来降糖版替尔泊肽Mounjaro收入384亿美元同比增长113% 减重版Zepbound收入231亿美元 [3] 研发管线进展 - 诺和诺德终止每周1次司美格鲁肽口服片剂开发 已递交司美格鲁肽24mg治疗MASH的上市申请并获得FDA优先审评 [4] - 礼来计划2026年上半年递交orforglipron 2型糖尿病适应证申请 2026年Q4完成OSA研究 [4] - IQVIA预测2031年肥胖症药物销售额将超170亿美元 年复合增长率156% 2027年美国肥胖药物支出预计达100亿美元增幅超378% [4] 市场竞争态势 - 诺和诺德GLP-1全球市场份额达553% 但中国专利2026年到期 九源基因、华东医药等仿制药进入Ⅲ期临床 [7] - 全球临床在研GLP-1药物102款 47%来自国内药企 华东医药已获批国内首款GLP-1类减肥药 [7] - 恒瑞医药GLP-1/GIP双受体激动剂HRS9531治疗36周后平均减重228% 首付款加里程碑付款累计可达60亿美元 [8] 行业发展趋势 - 2022年7个主要市场肥胖症药物治疗患者310万 仅占肥胖人群19%的27% 治疗率有待提升 [5] - 国产GLP-1药物预计2025年上市 国产化率或达25% 常山药业艾本那肽定价或低于司美格鲁肽30%-50% [10] - 技术迭代（口服剂型、多靶点药物）、国产升级和全球产能扩张将成为核心竞争变量 [10]