京东进军外卖市场的战略动机 - 京东入局外卖市场既有防御美团即时零售业务扩张的考量，也有为自身电商体系引流的目的 [1][2] - 美团即时零售业务2024年交易总额达270亿元人民币，预计2025年增长至330亿元人民币，对京东传统强势品类形成压力 [2] - 京东希望通过高频次的外卖服务提升用户留存率，过去几个月DAU实现中等幅度增长，应用会话数增长超20% [2][6] 美团的核心优势与防御策略 - 美团在长尾餐饮市场覆盖广泛，从街边小店到连锁餐厅已建立完整服务网络，而京东目前聚焦短尾连锁品牌订单 [9] - 美团利用地面运营团队为中小餐厅提供流量支持，并通过精准营销投入抵御京东进攻 [12] - 美团持续加码即时零售业务以巩固新兴消费场景市场份额 [12] 双方财务表现与估值前景 - 美团2025年非GAAP净利润预计达49亿元人民币，核心外卖和到店业务盈利能力强劲 [15] - 京东2025年非GAAP净利润预计达47亿元人民币，电商业务增长潜力仍存，外卖业务单位亏损4月接近10元人民币但已调整补贴策略 [15] - 美团股价近期约130港元，京东股价约30美元，伯恩斯坦认为未来几个季度可能因竞争理性化实现估值修复 [19] 竞争格局的本质 - 京东与美团的竞争实质是围绕"即时零售"的战略布局，而非单纯市场份额争夺 [1] - 短尾订单利润率较低，对美团利润冲击有限，京东短期亏损或为阶段性现象 [15]