公司概况 - 公司成立于1995年，2014年上市，产品布局涉及曲轴、离合器、精密锻件、齿轮、螺栓等，为国内曲轴龙头 [1] - 2022年以电驱动齿轮切入新能源赛道，2024年开发机器人减速器产品，新能源+机器人成为后续增量来源 [1] 曲轴业务 - 曲轴与内燃机配置比例为1:1，纯电车型不配备曲轴，但插混（含增程）仍需配备，2024年混动在新能源车中渗透率达40%，使乘用车曲轴市场成为增量市场 [2] - 曲轴业务过去以商用车为主，近2-3年通过卡位比亚迪、理想、赛力斯等混动客户实现向乘用车转型，2024年在比亚迪曲轴配套中占比超50% [2] - 具备100万根新能源混动曲轴产能的产线预计2025年5月投产，叠加稳定客户结构，业绩有望进一步提升 [2] 新能源齿轮业务 - 2022年5月成立新能源电驱科技分公司，投资4.08亿元开拓新能源电驱动精密齿轮业务，2024年7月正式投产，满产后将具备60万套总成配套能力 [3] - 2023年已获比亚迪、联电、吉利等客户多个项目定点，部分已量产，叠加后续新项目期权兑现，新能源齿轮有望在2025-2026年大规模放量 [3] - 公司将股权激励与新能源电驱齿轮营收挂钩，彰显决心 [3] 机器人业务 - 2024年3月通过增资收购获长坂(扬州)机器人科技35%股权，正式进军机器人领域，7月完成机器人行星减速器首个样件，11月通过台架试验 [4] - 入局人形机器人具备客户协同（车企入局机器人赛道）和技术协同（精密齿轮、自动化产线、毛坯锻件等与机器人工艺匹配）优势 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年营收24.34/30.19/33.94亿元，归母净利润3.01/3.85/4.60亿元，EPS分别为0.47/0.60/0.71元/股 [4] - 当前市值对应2025-2027年PE为38/30/25倍 [4] - 90天内5家机构给出买入评级，目标均价18.12元 [6]