行业概况 - 行业包括提供抵押贷款、再融资和其他贷款服务设施的公司 由于更高的合规性和资本要求 许多银行正在退出抵押贷款业务 这使得非银行机构能够增加市场份额 [2] - 行业公司依赖美联储决定的利率 因为现行利率影响客户申请抵押贷款的决策 公司还通过住宅或商业抵押贷款支持证券等金融资产产生投资收入 [2] - 美国单户抵押贷款未偿还债务预计将在未来几年呈上升趋势 主要由房价上涨推动 预计到2025年底将达到14.7万亿美元 [6] 行业趋势 - 抵押贷款利率近期略有下降 但维持在6%左右的窄幅区间 由于相对较高的利率和持续的供应短缺 许多购房者仍面临负担能力障碍 这继续影响抵押贷款需求、发放和再融资 [3] - 抵押贷款利率预计在短期内保持相对较高水平 因此抵押贷款发放和再融资活动不会显著增长 这将增加发放者的运营和财务挑战 并减少销售利润率和投资活动 [4] - 行业竞争加剧 利润率收紧和高竞争使得许多发放者在未来一段时间内难以盈利 [5] - 服务部门将提供支持 在销售利润率显著下降和贷款发放量较低的情况下 行业公司可能增加对服务部门的依赖以获得盈利能力 在相对高利率环境和预期经济放缓的情况下 服务部门为发放业务提供了自然的运营对冲 [6] 行业表现 - 行业在过去一年中表现不佳 下跌4.1% 而更广泛的金融部门增长18.1% 标普500指数上涨9.8% [10] - 行业目前的市净率(P/B)为3.77倍 低于标普500的6.99倍 过去五年中 行业的P/B比率最高为12.94倍 最低为2.00倍 中位数为3.94倍 [13] - 行业在Zacks行业排名中位列第206位 处于所有246个Zacks行业的底部16% [7] - 行业当前年度的盈利预期在过去一年中被下调21.7% [8] 重点公司 Rocket Companies (RKT) - 公司2024年购买市场份额同比增长8% 房屋净值贷款量同比增长超过一倍 [17] - 2025年4月 公司以94亿美元全股票交易收购Mr Cooper Group 这将显著扩展其房屋所有权平台 并巩固其作为领先抵押贷款服务商和发放者的地位 [20] - 2025年1月 公司推出Rocket.com 提供集房屋搜索、融资和抵押贷款服务于一体的房屋所有权平台 [20] - 市场共识预计2025年每股收益为0.43美元 同比增长86.9% 公司当前市值为238亿美元 [21] LendingTree (TREE) - 公司在线市场提供来自600多个合作伙伴的产品 专注于提高购买转化率并满足客户对房屋净值贷款的需求 [24][25] - 公司致力于通过多元化非抵押产品(特别是消费者领域)来增加收入 近年来扩大了服务范围 包括信用卡 并扩大了个人、汽车、小企业和学生贷款 [26] - 市场共识预计2025年每股收益为3.85美元 同比增长20.7% 公司当前市值为5.353亿美元 [27]