SEATTLE--(BUSINESS WIRE)--Holiday cheer is colliding with financial fear, with 28% of Americans trimming their decorating budgets this year and 26% reining in gift spending, according to a new survey from Rocket Mortgage and Redfin, the real estate brokerage powered by Rocket. The pullback isn't due to a lack of holiday spirit. It's a sign of the times, with many people choosing to spend cautiously amid economic uncertainty. 28% of Americans are spending less on decor this year, and 26% are red. ...

核心观点 - 美国成屋待完成交易量在连续四个月增长后首次出现0.3%的同比下降，显示潜在买家因高住房成本和经济不确定性而持观望态度 [1] - 房屋销售周期延长，房屋签约中位时间为49天，为自2019年以来同期最长水平 [2] - 抵押贷款利率波动和房价上涨抑制购房需求，但卖方市场表现相对强劲，新挂牌房源同比增长3.4% [4][6] 购房需求与市场活动指标 - 每日平均30年期固定抵押贷款利率为6.29%，较两周前上升，但低于去年同期的7.02% [6] - 每周平均30年期固定抵押贷款利率为6.22%，接近一年低点，但较前周小幅上升 [7] - 抵押贷款购买申请量环比增长6%，同比增长31% [7] - Redfin购房需求指数同比下降6%，但为6月以来最高水平 [7] - "待售房屋"谷歌搜索量较一个月前增长约20%，同比增长超20% [7] - 看房活动较年初增长10%，而去年同期下降5% [7] 关键住房市场数据 - 中位售价为393,700美元，同比上涨2.4%，为六个月最大涨幅 [9] - 中位要价为391,750美元，同比上涨2.6%，为五个月最大涨幅 [9] - 中位月抵押贷款支付额为2,495美元（利率6.22%），同比下降1.9%，为年初以来最低水平 [9] - 待完成销售量为75,287套，同比下降0.3% [9] - 新挂牌房源为81,265套，同比增长3.4% [9] - 活跃挂牌房源为1,189,896套，同比增长6.3%，为2024年2月以来最小增幅 [9] - 库存月数为4.6个月，增加0.5个百分点，接近平衡市场水平 [9] - 两周内售出房屋占比为28.5%，低于去年的31% [9] - 中位销售天数为49天，同比增加6天 [9] - 高于挂牌价售出房屋占比为22.8%，低于去年的25% [9] - 平均售挂价比为98.3%，同比下降 [9] 区域市场表现 - 售价同比涨幅最大市场：费城（9.8%）、底特律（9.7%）、纽瓦克（8%）、辛辛那提（7.9%）、克利夫兰（7.7%） [11] - 售价同比跌幅最大市场：达拉斯（-4.5%）、杰克逊维尔（-3.5%）、圣何塞（-2.1%）、沃斯堡（-1.9%）、圣迭戈（-1.7%） [11] - 待完成销售量增幅最大市场：西棕榈滩（21.8%）、克利夫兰（11.7%）、凤凰城（8.8%）、迈阿密（8.5%）、劳德代尔堡（7%） [11] - 待完成销售量降幅最大市场：西雅图（-19.2%）、圣何塞（-16.7%）、明尼阿波利斯（-11%）、底特律（-10.7%）、弗吉尼亚海滩（-10.4%） [11] - 新挂牌房源增幅最大市场：明尼阿波利斯（13.4%）、蒙哥马利县（13%）、凤凰城（12.5%）、辛辛那提（12.2%）、底特律（11.6%） [11] - 新挂牌房源降幅最大市场：奥兰多（-12.1%）、坦帕（-9.5%）、萨克拉门托（-9.2%）、圣安东尼奥（-8.9%）、杰克逊维尔（-8.2%） [11] 经济环境与消费者行为 - 政府停摆导致45%美国人推迟或取消购房等大额消费，比例较10月初的21%翻倍 [15] - 超20%美国人因政府停摆推迟大额消费，另有15%已取消大额消费 [6] - 部分潜在买家等待抵押贷款利率降至6%以下再行动 [4]

In addition, Rocket expects to close on its acquisition of Mr. Cooper Group this quarter. That deal will allow Rocket to expand its mortgage servicing business, which generates recurring cash flow and enables it to maintain long-term relationships with its customers. As of June 30, Rocket services 2.8 million loans with a total serviced unpaid principal balance of $609.2 billion. This acquisition will roughly quadruple Rocket's servicing balance to about $2.1 trillion.One major acquisition was Redfin, a res ...

文章核心观点 - 全美仅有21.8%的房屋挂牌对使用VA贷款的典型退伍军人而言是可负担的，而使用常规贷款的可负担比例为26.5% [1] - 与两年前相比，退伍军人及非退伍军人的购房可负担性略有改善，但远低于十年前的水平 [2][5] - VA贷款为退伍军人提供了低首付的购房机会，但零首付导致贷款额和月供更高，是可负担性低于常规贷款的原因之一 [3][4] 当前可负担性状况 - 2025年，使用VA贷款的退伍军人可负担的房屋挂牌比例为21.8%，使用常规贷款的比例为26.5% [1] - 非退伍军人家庭使用常规贷款的可负担比例为22.8% [2] - 可负担性略有改善：2023年使用VA贷款的退伍军人可负担比例为20.2%，为历史最低点 [2] 可负担性变化的驱动因素 - 月供下降而收入上升：退伍军人家庭收入中位数今年估计为85,955美元，自2023年以来增长约10% [5] - 抵押贷款利率从2023年的平均6.81%降至目前的6.66% [5] - 房屋售价趋于平稳，自4月以来美国售价中位数同比增幅低于2% [5] 历史比较与长期趋势 - 与十年前相比，可负担性大幅恶化：2015年使用VA贷款的退伍军人可负担全国53%的挂牌房源，是当前水平的两倍多 [5] - 过去十年间，美国房屋售价中位数大约翻倍，而典型退伍军人家庭收入仅增长48% [7] - 疫情期间售价飙升及随后抵押贷款利率上升，将月供推至新高 [6] 地域可负担性差异 - 底特律大都会区可负担性最高：60%的挂牌房源对使用VA贷款的退伍军人可负担 [9] - 其他可负担性较高的大都会区包括：圣安东尼奥（53.4%）、克利夫兰（48.3%）、匹兹堡（43.6%）和巴尔的摩（42.7%） [9] - 加州可负担性极低：圣何塞、洛杉矶和旧金山，使用VA贷款的退伍军人可负担的待售房屋不足1% [11] VA贷款使用趋势 - 8月份全国7.3%的抵押贷款购房者使用了VA贷款，高于一年前的6.5%，为六年来8月份的最高份额 [4] - 在当前的买方市场中，更多卖家愿意接受无首付的买家，导致VA贷款使用量增加 [4]

消费者信心与大宗购买意愿 - 近半数美国人（45%）表示因联邦政府停摆而不太可能进行如购房或购车等大宗消费，该比例较10月初的21%翻倍 [1] - 表示“非常不可能”进行大宗消费的人群比例增幅最大，从14%上升至28%，而表示“有点不可能”的比例从8%上升至17% [2] - 仅略超半数（51%）的受访者表示停摆未改变其大宗消费意愿，较10月份的64%下降 [2] - 21%的美国人表示因停摆而推迟大宗购买计划，较10月份的17%上升，另有15%表示已完全取消计划，较7%翻倍 [5] - 大多数美国人（57%）表示停摆未影响其大宗购买时间表，但该比例较一个月前的65%有所下降 [5] 政府停摆对个人财务与住房支付的影响 - 超过三分之一的美国人（35%）表示因政府停摆财务状况恶化 [7][8] - 在拥有月度住房付款的受访者中，7%在过去三个月内曾错过还款，13%曾延迟还款 [8][10] - 14%的受访者预测在未来三个月内可能错过或延迟住房付款 [8][10] - 在曾错过或延迟还款以及预计会如此的受访者中，32%将政府停摆列为直接原因，17%列为间接原因 [11] - 收入减少或延迟是错过或延迟住房付款的最主要原因，在已有此情况的受访者中占34%，在预计会如此的受访者中占37% [13] 就业安全感与宏观经济影响 - 近33%的在职受访者表示担忧工作安全感，与8月份调查的31%基本持平 [15] - 大多数在职受访者（61%）对工作安全感有信心，其中41%表示非常有信心，20%表示较有信心 [16] - 国会预算办公室估计，若停摆持续至11月底，可能使美国经济缩水高达140亿美元，并暂时拖累经济增长多达两个百分点 [4] - 在担忧工作的受访者中，关税（21%）和政府重组（20%）是首要原因，这与8月份时将公司表现列为首要原因的情况不同 [16]

住宅抵押贷款发放额 - 2025年第三季度住宅抵押贷款发放额为324亿美元，较2024年同期的285亿美元增加39亿美元，增长14%[204] - 2025年前九个月住宅抵押贷款发放额为831亿美元，较2024年同期的734亿美元增加97亿美元，增长13%[205] - 2025年第三季度贷款发放总量为324.12828亿美元，较2024年同期的284.95976亿美元增长13.8%[219] - 2025年第三季度抵押贷款结清发放总额为324.13亿美元，较2024年同期的284.96亿美元增长14%[239] - 2025年第三季度净利率锁定量为358.29亿美元，较2024年同期的298.35亿美元增长20%[239][241] 公司净亏损 - 2025年第三季度公司净亏损1.239亿美元，较2024年同期净亏损4.814亿美元，亏损额增加3.576亿美元[204] - 2025年前九个月公司净亏损3.022亿美元，较2024年同期净亏损1280万美元，亏损额增加2.894亿美元[205] - 2025年第三季度归属于公司的净亏损为1.23854亿美元，调整后净利润为1.57556亿美元，调整项包括股权激励6889万美元及收购相关费用9559.8万美元等[214] - 2025年第三季度净亏损为1.23854亿美元，而2024年同期净亏损为2201.1万美元，亏损额显著扩大[215] - 2025年第三季度净亏损为1.24亿美元，较2024年同期净亏损4.81亿美元有所收窄[237] 调整后税息折旧及摊销前利润 - 2025年第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为3.493亿美元，较2024年同期的2.859亿美元增加6340万美元[204] - 2025年前九个月调整后税息折旧及摊销前利润为6.901亿美元，较2024年同期的6.85亿美元增加500万美元[205] - 2025年前九个月调整后EBITDA为6.90063亿美元，略高于2024年同期的6.85036亿美元[217] 总收入与调整后收入 - 2025年第三季度总收入为16.05284亿美元，调整后收入为17.82713亿美元，调整项为MSR公允价值变动1.77429亿美元[213] - 2025年前九个月总收入为40.02799亿美元，调整后收入为44.19282亿美元，调整项为MSR公允价值变动4.16483亿美元[213] - 公司2025年第三季度总净收入为16.05亿美元，较2024年同期的6.47亿美元增长148%[237] - 2025年前九个月总净收入为40.03亿美元，较2024年同期的33.31亿美元增长20%[237] 贷款销售净收益 - 2025年第三季度贷款销售净收益为10.27亿美元，较2024年同期的8.44亿美元增长22%[237][241] - 2025年前九个月贷款销售净收益为26.15亿美元，较2024年同期的23.02亿美元增长14%[237][243] - 直接面向消费者业务九个月贷款销售净收益为21.84亿美元，同比增长22%（4.009亿美元）[266][270] 其他收入 - 2025年第三季度其他收入为6.09亿美元，较2024年同期的3.00亿美元增长103%[237] - 2025年第三季度其他收入为6.08654亿美元，较2024年同期的3.00327亿美元增加3.083亿美元，其中房地产服务收入增加1.867亿美元，存款收入增加4210万美元（增幅40%），Rocket Close收入增加2460万美元（增幅30%）[257] - 2025年前九个月其他收入为12.04066亿美元，较2024年同期的8.14334亿美元增加3.897亿美元，增幅48%，其中房地产服务收入增加1.855亿美元，Rocket Money收入增加6980万美元（增幅32%），存款收入增加4920万美元（增幅18%）[258] 贷款服务表现 - 2025年第三季度贷款服务净损失为6646万美元，较2024年同期的5.04515亿美元净损失大幅改善4.381亿美元，降幅达87%，主要原因是估值模型输入或假设变动改善了4.98亿美元[248] - 2025年前九个月贷款服务净收入为8744万美元，较2024年同期的1.39475亿美元下降5200万美元，降幅37%，主要受估值模型输入或假设变动导致的损失增加8910万美元影响[250] 估值模型输入或假设变动影响 - 2025年第三季度估值模型输入或假设变动导致损失1.846亿美元，远低于2024年同期6.826亿美元的损失，这主要是由于2025年第三季度利率降幅小于去年同期[249] - 2025年前九个月估值模型输入或假设变动导致损失4.707亿美元，而2024年同期损失为3.8169亿美元，这主要是由于当期利率降幅大于去年同期[251] 净利息收入 - 2025年第三季度净利息收入为3568万美元，较2024年同期的675万美元大幅增加2890万美元，主要受抵押贷款发放量增加推动[253] - 2025年前九个月净利息收入为9636万美元，较2024年同期的7541万美元增加2100万美元，增幅28%，主要受抵押贷款发放量增加推动[254] 总运营费用 - 公司2025年第三季度总运营费用为17.89亿美元，较2024年同期的11.44亿美元增长56%[237] - 2025年第三季度总费用为17.8948亿美元，较2024年同期的11.44267亿美元增加6.45213亿美元，增幅56%，其中薪酬福利增加2.672亿美元（增幅44%），一般行政费用增加1.335亿美元（增幅60%），营销广告费用增加7370万美元（增幅37%）[261] 贷款销售利润率 - 2025年第三季度出售贷款利差率为2.80%，与2024年同期的2.78%相比保持稳定[219] - 2025年第三季度贷款销售利润率为2.80%，较2024年同期的2.78%略有上升[239] - 直接面向消费者业务贷款销售利润率为4.35%，分别同比增长22.4%和25个基点[266] - 合作伙伴网络业务贷款销售利润率为1.11%，同比下降36个基点[273] 服务贷款组合 - 截至2025年9月30日，公司服务的贷款未偿本金总额为6131.46321亿美元，较2024年同期的5460.64899亿美元增长12.3%[219] - 截至2025年9月30日，总服务未偿本金余额（UPB）为6131.46321亿美元，服务贷款总数286.4553万笔，分别高于2024年同期的5460.64899亿美元和261.5038万笔[247] - 截至2025年9月30日，抵押贷款服务权公允价值倍数为4.82，高于2024年同期的4.71[219] 基于股票的补偿费用 - 2025年第三季度基于股票的补偿费用为6889万美元，较2024年同期的3992.8万美元增长72.5%[217] 抵押贷款服务权公允价值变动 - 2025年第三季度抵押贷款服务权因估值假设产生的公允价值变动为1.77429亿美元，较2024年同期的6.76073亿美元大幅下降73.8%[217] 直接面向消费者业务表现 - 直接面向消费者业务调整后收入为12亿美元，同比增长14%（1.45亿美元），主要受贷款销售净收益增长驱动[267] - 直接面向消费者业务贷款销售量为171.39亿美元，贷款销售利润率为4.35%，分别同比增长22.4%和25个基点[266] - 直接面向消费者业务贡献利润为4.69亿美元，同比增长3%（1290万美元）[269] - 直接面向消费者业务九个月调整后收入为31.8亿美元，同比增长14%（3.9亿美元）[270] 合作伙伴网络业务表现 - 合作伙伴网络业务调整后收入为1.675亿美元，同比下降5%（940万美元），主要因贷款销售利润率下降[274] - 合作伙伴网络业务九个月贡献利润为2.361亿美元，同比下降33%（1.168亿美元）[278] 收购活动 - 公司于2025年10月1日完成对Mr. Cooper的全股票收购，并于2025年7月1日完成对Redfin的全股票收购[203] 流动性及融资 - 公司总流动性为93亿美元，包括58亿美元现金及现金等价物和13.2亿美元未使用的融资额度[287] - 公司融资设施总可用额度为238亿美元，未使用额度为132亿美元，已动用余额为106亿美元[284] - 截至2025年9月30日，公司遵守了所有融资契约条款，这些条款包括维持最低有形净资产、最低流动性等要求[289] 现金及权益变动 - 现金及现金等价物和受限现金为59亿美元，较12亿美元增加46亿美元，主要由公司2025年完成40亿美元优先票据发行所驱动[290] - 权益为89亿美元，较84亿美元增加5亿美元（增长6%），主要反映因收购Redfin带来的15亿美元增加[291] - 权益增加部分被额外实收资本减少所抵消，减少原因是当期与Up-C结构解散相关的12亿美元递延税影响[291] 股息与分配 - 2025年前九个月公司向Rocket Companies以外的控股单位持有人支付了总计1.138亿美元的税务分配，而2024年同期无重大股息或税务分配[292] - 公司董事会于2025年3月10日授权并宣布对A类普通股股东支付每股0.80美元的特别现金股息（"2025年特别股息"）[293] 会计政策与收购会计 - 公司采用收购法会计，按公允价值记录被收购业务的资产和负债，对无形资产公允价值的计量涉及对未来现金流或重置成本的预测[297] - 收购完成后，公司基于初步公允价值记录商誉，并有一年测量期对收购会计进行调整[298] - 除因收购Redfin外，公司关键会计政策与2024年10-K报表中所述相比无其他变化[299] - 截至2025年9月30日，公司未在正常业务过程外发生重大合同义务变更[294] Rocket Money及Rocket Close表现 - 截至2025年9月30日，Rocket Money付费订阅用户数为449.78万，较2024年同期的387.04万增长16.2%[221] - 2025年第三季度Rocket Close成交量为79单，较2024年同期的61.5单增长28.5%[221]

文章核心观点 - 美国高洪水风险县在2024年首次自2019年以来出现人口净流出，净流出人数为29,027人，而低风险县则出现35,941人的净流入，为2019年以来最大增幅 [1] - 人口迁移趋势主要由佛罗里达州、德克萨斯州、纽约州和路易斯安那州的主要枢纽县驱动，其中迈阿密-戴德县净流出67,418人，为所有高风险县中最高 [2] - 高住房成本、气候风险、保险费用上涨以及政治因素是导致人们不愿在高风险地区居住或迁入的主要原因 [5] 主要县市人口迁移详情 - 迈阿密-戴德县净流出67,418人，其净流出量从2023年的50,637人加速扩大，是所有高风险县中加速最快的 [2][3] - 德克萨斯州哈里斯县（休斯顿）净流出31,165人，其净流出量从2023年的22,035人扩大，加速幅度位居第二 [2][8] - 纽约州国王县（布鲁克林）净流出28,158人，路易斯安那州奥尔良教区（新奥尔良）净流出4,950人，该地99.1%的房屋面临高洪水风险，为全国最高比例 [2] 人口迁移动机与影响因素 - 迈阿密一位房地产经纪人的房屋保险费从两年前的不到2,000美元上涨至每年6,700美元，洪水保险费从约400美元上涨至1,250美元 [6] - 佛罗里达州皮内拉斯县在2024年底遭受飓风“海伦”袭击，造成约9,300万美元损失，加剧了人口外流，许多居民迁往邻近的非洪水区或外州 [7] - 休斯顿地区除洪水风险外，100%的房屋面临高温风险，极端天气和政治因素也是居民迁离的原因，部分居民选择迁往洪水风险较低（14.7%）的蒙哥马利县，该县去年净流入23,919人 [9][11] 高风险县内的净流入案例 - 在分析的310个高风险县中，有132个县出现人口净流出，这意味着其余178个县中近全部呈现净流入（两个县净迁移为零） [12] - 佛罗里达州圣约翰斯县（杰克逊维尔南部）净流入11,661人，是所有高风险县中净流入最大的，其次是德克萨斯州本德堡县（休斯顿郊区），净流入10,467人，以及佛罗里达州沃卢西亚县（代托纳比奇），净流入9,724人 [13] - 具有最大净流入的洪水易发地区平均比具有最大净流出的地区更可负担，这解释了为何仍有人口迁入 [14] 国际移民对人口变化的影响 - 许多洪水易发地区在国内人口净流出的同时，整体人口仍在增长，主要得益于国际移民，例如迈阿密-戴德县2024年人口增长2.3%至280万，其中国际净移民达123,835人，为全美各县最高 [15] - 2024年国内净流出最大的10个高风险县中，有6个县的整体人口实现增长 [15] - 有观点指出，移民政策的收紧可能使一些移民在风暴期间因担心被拘留而不愿撤离，这可能逆转2025年的人口增长趋势 [16]

财务业绩 - 公司报告每股收益为0.07美元，营收为17.8亿美元，两项指标均超出市场预期 [1] - 受财报超预期影响，公司股价在业绩发布当日上涨5.65% [1] 作者背景 - 文章作者为一名风险管理和金融分析领域的专业人士，具备系统性地希腊银行的风险管理业务分析师经验 [2] - 作者拥有雅典大学应用风险管理硕士学位，并已完成ACA证书级别考试，擅长使用SQL、Python和机器学习工具进行数据分析 [2] - 作者曾在安永、普华永道、Alpha银行和希腊国家银行等领先机构担任职务，涉及鉴证、财务分析和贸易运营等领域 [2]

财务业绩 - 公司报告每股收益为007美元，营收为178亿美元，超出市场预期 [1] - 受财报超预期影响，公司股价在业绩发布当日上涨565% [1] 作者背景 - 文章作者为一名在系统性希腊银行工作的风险管理业务分析师，拥有金融和风险分析背景 [2] - 作者持有雅典大学应用风险管理硕士学位，并已完成ACA证书级别考试 [2] - 作者的专业领域包括金融分析、风险管理、使用SQL、Python和机器学习工具进行数据分析 [2]

公司业务与定位 - 公司为独立投资管理公司 致力于提供帮助人们改善生活的投资体验 [1] - 公司通过Invesco US Blog提供专家投资观点 [1] 公司产品与服务 - 公司零售产品和集合信托基金在美国由Invesco Distributors, Inc 分销 [1] - Invesco Advisers, Inc 及其他关联投资顾问提供投资咨询服务 不销售证券 [1] - Invesco单位投资信托由发起人Invesco Capital Markets, Inc 及包括Invesco Distributors, Inc在内的经纪交易商分销 [1] - PowerShares®为Invesco PowerShares Capital Management LLC的注册商标 [1] 公司架构 - 上述每个实体均为Invesco Ltd的间接全资子公司 [1]