美联储5月利率决议核心观点 - 美联储连续第三次会议维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变，符合市场超过95%的预期 [1][3] - 决议声明指出经济前景的不确定性“进一步”增加，并首次明确“失业率上升和通胀上升的风险已经增加” [1][6][7] - 全体FOMC投票委员一致支持本次决议，未出现反对票，与上次会议一人反对的情况不同 [3][9] 利率政策与市场预期 - 美联储自去年9月起连续三次会议降息，合计降幅100个基点，自今年1月以来一直暂停行动 [3] - 决议公布前，衍生品市场定价显示交易员预计从7月开始，今年约有三次25个基点的降息 [3] - 4月美国新增非农就业人口大超预期，降低了市场对6月降息的预期 [5] 经济状况评估 - 声明指出，虽然净出口波动已影响数据，但最近的指标显示经济活动继续稳健扩张 [2][7] - 声明删除了“实现就业和通胀目标的风险大体均衡”的表述，突显了政策权衡的难度 [6] - 有评论指出，美联储官员正在考虑政策重点应放在物价上涨风险还是就业疲软风险上，即“保就业还是抗通胀”的两难困境 [3][5] 资产负债表政策 - 美联储将继续减少其持有的美国国债、机构债和机构抵押贷款支持证券，即继续缩表 [2][8] - 本次声明未对缩表速度作出新的调整，此前已于4月开始将美国国债的每月赎回上限从250亿美元下调至50亿美元 [8][9] - 上次会议投反对票的委员是因不支持放慢缩表，而本次全体委员支持维持当前缩表速度不变 [9]