文章核心观点 公司2025年第一季度业绩表现强劲，各业务板块发展良好，有望实现全年业绩指引；与潘兴广场的合作将使公司转型为多元化控股公司，为股东创造长期价值 [3][8] 第一季度亮点 - 运营资产净营业收入达7200万美元创季度新高，同比增长9% [7] - 总体规划社区（MPC）出售70英亩住宅用地，平均每英亩近100万美元，EBT同比和环比均增长 [5][7] - 签订出售27套公寓合同，价值5100万美元，未来公寓收入积压达27亿美元 [7] - 潘兴广场以每股100美元价格购买9000万美元新股，持股比例达46.9%，公司将转型为多元化控股公司 [7][10] 财务亮点 公司整体 - 持续经营业务净收入为1080万美元，每股摊薄收益0.21美元，上年同期亏损2100万美元 [12] - 现金及现金等价物4.937亿美元，未动用贷款承诺10亿美元，季度末出售应收款后流动性增强约1.8亿美元 [12] 运营资产 - 净营业收入（NOI）达7160万美元创纪录，同比增加600万美元或9% [10] - 办公物业NOI为3290万美元，同比增长8%，执行新租约11.4万平方英尺，稳定办公物业出租率88% [10] - 多户住宅NOI为1580万美元，同比增长14%，稳定多户住宅出租率96% [10] - 非合并企业NOI份额为750万美元，同比增加230万美元 [10] MPC - EBT为6330万美元，同比增长161%，预计全年EBT中点为3.75亿美元 [10] - 土地销售同比增加3920万美元，共出售70英亩住宅用地，上年同期为31英亩 [10] - 住宅用地平均每英亩价格约99.1万美元，同比增长65% [16] - 新售房屋543套，环比增长6%，同比下降17% [16] 战略发展 - 夏威夷州长批准规则修正案，预计增加沃德村潜在住宅授权250 - 350万平方英尺 [16] - 多个公寓项目预售情况良好，如拉纽项目64%已预售 [16] 融资活动 - 完成多项融资交易，包括增加信贷额度、新建筑贷款和贷款延期等，增强资产负债表和流动性 [6] - 出售布里奇兰市政公用事业区（MUD）应收款，获得约1.8亿美元收益 [6] 2025年全年指引 MPC - EBT预计同比增长5% - 10%，中点约3.75亿美元，受益于新房需求和土地供应紧张 [17] 运营资产 - NOI预计持平至增长4%，中点约2.62亿美元，多户住宅和办公物业有望改善，零售或有适度下降 [17][18] 公寓销售 - 收入预计约3.75亿美元，全部来自乌兰娜项目，该项目预计四季度完工 [22] 现金G&A - 预计在7600 - 8600万美元之间，中点8100万美元 [22] 调整后运营现金流 - 预计在3.25 - 3.75亿美元之间，中点约3.5亿美元或每股7美元 [22]