美债市场动态 - 年初至今美债收益率持续下滑，但4月8日特朗普加征关税后遭遇抛售，收益率大幅上扬 [1] - 短期美债收益率或维持在3.6%~4%区间，长端收益率可能随经济衰退走低但受"去美元化"阻碍 [1] - 投资者抛售美元资产转向亚洲资产，推动亚洲货币和股市反弹 [7] 美国经济表现 - 2025年一季度美国实际GDP环比下滑0.3%，为2022年以来首次收缩 [2] - 一季度GDP环比增速-0.3%，低于预期的-0.2%，较前值2.4%大幅回落 [2] - 净出口拖累GDP达5个百分点，创历史最高值 [2] - 3月商品贸易逆差创新高，4月进口量大幅萎缩 [3] - 俄勒冈港出口量下降51%，塔科马港出口量下降28% [3] 制造业与就业 - 4月ISM制造业指数48.7%，低于50%荣枯线且为5个月来最大萎缩 [3] - 制造业产出出现2020年以来最严重下滑 [3] - 4月非农就业新增17.7万人，低于3月的18.5万人 [4] - 登记失业人数攀升至716.5万人，私营部门新增就业为9个月最少 [4] - UPS计划裁员2万人，沃尔沃集团和Cleveland-Cliffs也在裁员 [4] 通胀与货币政策 - 3月核心PCE同比2.6%低于前值2.8%，环比0.03%为5年最温和 [5] - 4月制造业物价支付指数69.8%高于前值69.4%，服务业价格指数65.1点创2023年1月以来新高 [5] - 市场预计美联储维持利率不变概率95.8%，降息25基点概率仅4.2% [5] 行业影响 - 零售商Tractor Supply Co与惠而浦表示可支配支出和高价商品销售疲软 [2] - 航运商削减全球制造业合作伙伴订单导致进口下滑 [3] - 农业部门缺乏运输能力影响出口 [3]