业绩表现 - 2025年一季度新华保险营收、净利分别增长26.15%、19.02%，成为中国人保外唯一的"双增"公司 [1] - 2024年利润实现"翻两倍"，增长趋势延续至2025年一季度 [1][11] - 一季度保费收入逆势增长28%，远超行业整体下滑2.63%的表现 [19] 投资端分析 - 总投资收益率增长1.1个百分点至5.7%，收益率与增幅均处同业前列 [4] - 投资收益扭亏增长114.91亿元，公允价值变动缩水50.05亿元，净增65亿元推动利润 [4] - 权益资产加仓策略见效：2024年股票仓位为同业之首，债券占比低于同业 [8][9][11] - OCI账户资产比例小于同业，导致投资业绩对市场反馈更灵敏 [13] 负债端改革 - 传统险主导策略"先立后破"，一季度通过传统险提升市场穿透力 [20][21] - 代理人专项项目"XIN一代"及组织架构调整初见成效 [17][18] - 承保利润增幅6.38%处于中游，手续费及佣金支出同比增50%拉高成本 [22][23] 产品结构转型 - 当前主推固收增额终身寿险"荣耀鑫享智赢版"，与行业分红险趋势形成反差 [26][29] - 计划二季度转向分红险，已部署营销渠道、培训及产品准备 [30][31] - 分红险推广面临复杂性挑战：需平衡保障范围、缴费方式及代理人能力 [30] 市场环境 - 一季度H股恒生指数、恒生科技指数分别涨15.3%、20.7%，债市回调10-45个基点 [6] - 股债分化使债券仓位高的同业收益率下滑0.3-0.48个百分点 [7] - 人身险进入"2时代"后，分红险渐成行业主流（目标占比50%） [27][28]