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海尔智家(600690):25Q1超预期 内外销齐头并进
新浪财经·2025-05-08 12:32

财务表现 - 25Q1公司营收791亿元,同比增长10%,归母净利润55亿元,同比增长15%,扣非归母净利润54亿元,同比增长16%,超市场预期[1] - 25Q1毛利率为25.4%,同比提升0.1个百分点,国内外毛利率均有所提升[2] - 25Q1归母净利率为6.9%,同比基本持平[3] 分区域收入 - 25Q1国内收入同比增长8%,海外收入同比增长13%[1] - 国内卡萨帝品牌受益于国补政策和新品推出,增长超20%[1] - 国内POP渠道因数字库存模式上线,零售额增长超100%[1] - 海外市场分区域表现:北美整体持平,高端品牌收入双位数增长,南亚增长30%+,东南亚增长20%+,中东非增长50%+[1] 费用优化 - 25Q1销售费用率9.6%,同比下降0.1个百分点,管理费用率3.1%,同比下降0.1个百分点,研发费用率4.2%,同比下降0.1个百分点,财务费用率-0.3%,同比下降0.6个百分点[2] - 国内销售费用率优化得益于数字化变革提升营销资源配置和物流效率[2] - 海外销售费用率优化源于终端零售创新和全球资源整合[2] - 国内外管理费用率优化均受益于数字化工具应用[2] - 财务费用率优化主要因卢布升值和人民币贬值带来汇兑收益增加[2] 战略与展望 - 公司持续推进采购、研发及制造端数字化变革,构建数字化产销协同体系,提升成本竞争力[2] - 海外高端品牌战略见效,通过采购数字化平台和全球供应链协同提升竞争力[2] - 合并日日顺有望提升国内外全流程一体化物流能力,或成为新增长点[3] - 预计25-26年归母净利润分别为213亿元和239亿元,对应EPS分别为2.27元和2.55元[3]