政策组合 - 人民银行、国家金融监督管理总局及中证监会联合推出支持性政策组合，旨在稳定房地产及中小企业，缓解关税对出口企业的冲击，短期内有效控制不良贷款风险 [1] - 政策组合虽不及2023年9月24日的历史性政策，但对内银资产质量改善及债务可持续性提升构成关键利好，预计推动估值上行 [1] - 央行推出降准减息等10项措施稳定市场，包括下调存款准备金率50个基点及意外下调7天期逆回购利率10个基点 [1] 银行业影响 - 存款准备金率下调50个基点预计使承保银行2025年净息差/盈利率分别上升0.7个基点/0.26%，但不足以抵消逆回购利率下调对净利息收益率的负面影响 [1] - 房地产及中小企业融资支持政策有助于释放银行拨备空间，支持2025年盈利基本持平 [2] - 资产质量及股息稳定性作为中资银行估值核心驱动因素，债务可持续性改善带来的利好将超过净息差压力，推动行业重新评级 [2] 券商行业机会 - 政策推动下，对平均每日成交额(ADT)敏感度高的券商将显著受益，包括东方财富、广发证券和中国银河 [2] - 相较于东方财富，中国银河更被看好 [2]