特朗普关税政策影响 - 投资者低估特朗普恢复高额关税的决心，认为关税可能被完全撤销或力度减小的想法是错误的 [1] - 特朗普在4月2日实施"对等"关税导致美国股市和公司债券受重创，一周后暂停最高关税90天使市场趋于平静 [1] - 最终关税税率可能降低，但不会回到"解放日"前的状态 [1] 经济衰退风险 - 经济衰退风险达到多年来的最高水平 [1][3] - 关税可能导致"滞胀"局面，即经济放缓同时物价水平上升 [2] - 美联储警告特朗普政策增加美国经济前景不确定性，可能推高通胀和失业率 [3] 投资策略调整 - 对公司债领域持防御策略，认为存在"大量泡沫或自满情绪" [3] - 青睐抵押贷款等优质领域，因家庭资产负债表非常强劲 [3] - 过去两个月小幅增持美国政府债券，重点关注短期债券 [3] - 美国市场波动和财政状况恶化增加其他市场主权债券的吸引力 [3] 资产配置建议 - 管理2万亿美元资产的Pimco将密切关注特朗普政策调整 [1] - 建议寻找其他优质市场进行多元化投资，因美国赤字问题和关税政策可能导致物价水平上升 [3]