全球衰退风险分析 - 全球衰退风险显著上升 美国经济衰退风险达到五五开 [1] - 美国总统特朗普宣布的关税90天暂停期缓解了投资者最坏担忧 但对商业和消费者信心的损害将持续影响 [1] 经济数据解读 - 硬数据（如就业数据）显示美国经济有韧性 而软数据（如商业和消费者信心指标）恶化 显示增长可能减弱 [1] - 美国消费者信心4月暴跌至近五年低点 消费者支出占美国经济活动的三分之二以上 [1] - 欧元区投资者信心指数4月暴跌后有所回升 但仍处于负值区间 [1] 经济预测与风险 - 经济学家大幅下调增长预测 巴克莱认为全球经济将显著放缓 伴随美国和欧元区轻度衰退 [5] - 美国若能尽快达成贸易协议或实施减税 衰退风险可能下降 欧元区经济可能受降息和财政刺激缓冲 [5] - 消费者支出复苏是避免深度衰退的关键因素 因工资上涨和央行鸽派政策 [5] 大宗商品市场信号 - 油价今年迄今下跌约16% 至每桶60美元左右 反映全球增长放缓导致需求疲软 [5][8] - 铜价从4月初低点回升 但仍低于3月峰值 花旗看跌未来三到六个月铜价 因美国关税导致实体铜消费和制造业活动放缓 [5] 债券市场与货币政策 - 政府债券市场反映对经济放缓的担忧 但未反映衰退风险加剧 因预期央行将迅速降息 [9] - 交易员预计欧洲央行到12月将降息60个基点 美联储到12月将降息约80个基点 [9] - 10年期和2年期美债收益率利差自去年以来为正 收益率曲线倒挂的衰退预测指标可靠性受质疑 [9] 股市表现与公司展望 - 股市反弹显示衰退担忧消退 德国股市接近纪录高位 美股和日股较上月低点上涨超过15% [11] - 多家公司下调业绩展望或放弃目标 包括伊莱克斯、沃尔沃汽车、罗技和帝亚吉欧 [11] - 标普500指数成份股公司第一季度收益高于预期 但对未来几个季度的预期低于4月初水平 [14]