公司实控人涉嫌内幕交易 - 控股股东蒋伟因涉嫌内幕交易被中国证监会立案调查 公司强调调查仅针对个人 与公司职务无关且未参与日常经营管理 预计不影响公司运营 [1] - 蒋伟与配偶游捷为实际控制人 合计持股45.82% 按最新市值计算身家约73亿元 [1] 财务表现与分红政策 - 2024年营收26.98亿元同比增1.64% 归母净利润4.20亿元同比增1.04% 扣非净利润3.79亿元同比降1.12% 毛利率由70.46%降至69.89% [2] - 2025年一季度营收6.19亿元同比降4.25% 净利润0.90亿元同比降7.41% 研发费用同比骤降25.4% 销售/管理费用率分别提升0.54、1.52个百分点 [2] - 2019-2024年蒋伟夫妇通过现金分红累计获约3.44亿元 2024年分红占净利润比例高达54.92% 高分红与业绩增速下滑形成反差 [4] 业务板块表现 - 医美业务2024年营收12亿元占比44.38% 玻尿酸产品收入7.42亿元同比增23.23% 增速较2023年的95.45%大幅下滑 新产品"海魅月白"未形成爆款效应 [3] - 眼科业务收入8.58亿元同比降7.60% 人工晶状体收入3.28亿元同比降14.06% 受第四批国家集采中选价格降幅60%冲击 [3] - 骨科业务收入4.57亿元同比降4.11% 玻璃酸钠注射液因省级集采价格下降拖累利润 [3][4] 行业竞争与政策环境 - 医美赛道竞争加剧 玻尿酸产品面临华熙生物、爱美客等竞品挤压 胶原蛋白、再生材料等新技术冲击传统市场 [6] - 集采常态化导致眼科、骨科产品价格下行趋势难逆转 需加速创新产品上市以维持毛利率 [7] 公司治理与资产质量 - 实控人夫妇持股集中达45.82% 职业经理人团队稳定性受考验 存在决策权与经营权分离风险 [6] - 2024年应收账款3.16亿元占净利润75.18% 存货周转率0.39次 资产减值损失同比增加 [8] - 2025年一季度经营性现金流0.86亿元 投资活动现金流净流出1.79亿元 [8]