三、主要驱动因素 1.供给端的驱动 （1）政策影响产量 一、卷螺差的核心逻辑根植于二者的生产成本差异 当前多数钢厂卷螺的生产成本价差主要在80—120元/吨，热卷、螺纹的成本差异主要在设备成本，热卷 的生产流程较螺纹更为复杂，对设备精度和温度控制要求更高，生产能耗和设备维护成本也更高。利润 变化会驱动铁水在卷、螺之间动态分配，因此卷螺差的核心逻辑在于二者生产成本的差异。 二、卷螺差的数理统计特征侧面反映经济转型 1.2019年至2024年（剔除2021年）卷螺价差的价格中枢不断上移，与我国经济转型背景下新旧动能转 换、地产持续下行、制造业快速扩张相一致，即经济转型决定卷螺价差的中枢。 2.价差的集中度不断提升，即波动幅度缩小，这一特征在2023、2024年表现较为明显，主要原因在于地 产持续下行导致的螺纹需求弹性缩小。 表1：卷螺差变动幅度 | | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 最大 | 297 | 399 | 523 | 369 | 266 | 252 | | 最 ...