文章核心观点 公司公布2025财年第一季度财报，销售和调整后每股收益符合预期，运营改善和成本管理举措推进，虽终端市场需求和关税带来挑战，但有望产生自由现金流改善资产负债表，还给出二季度和全年业绩指引 [3][4][12] 各部分总结 管理层评论 - 公司对2025财年开局满意，首季销售和调整后每股收益达预期 [3] - 运营改善和战略成本管理举措推进，推动PVG和AAG部门调整后EBITDA利润率连续改善 [3] - 虽终端市场需求有挑战、关税带来不确定性，但采取的业务优化行动有望使公司今年产生自由现金流，改善资产负债表 [3] - 随市场条件正常化和周期推进，公司有望恢复一流调整后EBITDA利润率，为股东创造价值 [3] 2025年第一季度业绩 - 净销售额3.55亿美元，同比增6.5%，各部门均有增长，AAG因产品组合和售后需求增长，SSG因自行车销售增长，PVG因摩托车业务扩张 [4] - 毛利率30.9%，与去年同期持平，调整后毛利率降140个基点至30.9% [5] - 总运营费用3.603亿美元，占净销售额101.5%，因商誉减值增加2.66亿美元；调整后运营费用8440万美元，占净销售额23.8%，因研发和营销费用增加 [6] - 净亏损2.597亿美元，去年同期亏损350万美元；摊薄后每股净亏损6.23美元，去年同期为0.08美元；调整后净收入980万美元，摊薄后每股调整后收益0.23美元，去年同期分别为1190万美元和0.29美元 [9] - 调整后EBITDA为3960万美元，去年同期为4040万美元；调整后EBITDA利润率为11.2%，去年同期为12.1% [10] - 税收优惠360万美元，去年同期为130万美元，主要因商誉减值 [8] 资产负债表摘要 - 截至2025年4月4日，现金及现金等价物6860万美元，较1月3日减少；存货4.088亿美元，应收账款1.777亿美元，应付账款1.193亿美元，预付及其他流动资产5900万美元 [11] - 总债务7.099亿美元，较1月3日增加；商誉3.772亿美元，减少2.623亿美元，因美国关税政策等不利变化致非现金减值费用 [11] 第二季度和2025财年指引 - 二季度净销售额预计在3.4亿 - 3.6亿美元，摊薄后每股调整后收益在0.32 - 0.62美元 [12] - 2025财年净销售额预计在13.85亿 - 14.85亿美元，摊薄后每股调整后收益在1.60 - 2.60美元，全年调整后税率在15% - 18% [12] 关税影响 - 关税政策对需求影响不确定，新的和扩大的关税预计给公司服务的行业带来重大挑战，公司估计关税年潜在成本增加5000万美元 [13] - 公司已确定对策部分抵消影响，认为未缓解部分可在2025年计划中消化 [13] 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后毛利、调整后毛利率等非GAAP财务指标，为投资者提供运营表现和趋势额外见解，辅助理解核心业务结果 [20][21] - 这些指标有局限性，可能与其他公司类似指标不可比 [22]