文章核心观点 公司2025年第一季度运营和财务表现良好，达成或超预期 虽净利润和调整后EBITDAX较上季度有所下降 但仍推进战略计划 开展多个项目 并决定减少2025年资本支出预算 公司有望为未来增长和价值提升提供支撑 [1] 运营更新 埃及 - 2024年钻井活动推迟至年底 2024年Q4完成1口井 2025年Q1完成5口井 其中4口井于Q1投产 初期日均产量约135桶 第5口井于Q2初投产 此外 在Bakr地层发现新储量和新产区 公司正评估改善油流方案 [2] 加拿大 - 2024年上半年钻成4口2.75英里水平井 持续达生产预期 2025年公司决定推迟额外钻井计划以降低资本支出 [5] 加蓬 - 2024年12月确定钻机 2025/2026年钻井计划于Q3启动 计划在Etame和Seent平台钻井 并在Ebouri油田进行重新钻探和修井作业 2025年Q1对Ebouri 4 - H井进行延长试产 硫化氢浓度符合预期 增加了产量 [6][7] 科特迪瓦 - Baobab FPSO于2025年1月31日停产 2月完成原油最后一次起吊 3月底拖往迪拜船厂翻新 预计2026年恢复服务后开展大规模开发钻井 有望增加产量 2025年3月 公司获得CI - 705区块70%权益并担任作业者 该区块位于Tano盆地 勘探程度低 公司已投资300万美元 [8][9] 财务更新 收入与利润 - 2025年Q1净收入770万美元 摊薄后每股收益0.07美元 较2024年Q4下降34% 较2024年Q1略有上升 调整后净收入630万美元 摊薄后每股收益0.06美元 调整后EBITDAX为5700万美元 较2024年Q4下降25% 较2024年Q1下降8% 主要因销量下降和生产费用增加 [10][11] 销售与净收入 - 2025年Q1净收入较2024年Q4减少1140万美元 降幅9% 总NRI销量171.7万桶 较2024年Q4下降8% 较2024年Q1增长15% 主要因2024年4月收购科特迪瓦资产带来产量增加 [14] 成本与费用 - 2025年Q1总生产费用（不含海上修井和股票补偿）4470万美元 较2024年Q4增加23% 较2024年Q1增加39% 主要因加蓬政府审计结算费用、硫化氢处理化学成本增加以及科特迪瓦资产收购带来的销量增加 DD&A费用为3030万美元 低于2024年Q4的3700万美元 高于2024年Q1的2580万美元 主要因2024年底储量报告的损耗调整和科特迪瓦可折旧成本增加 一般及行政费用（不含股票补偿）增至780万美元 高于2024年Q4的710万美元和2024年Q1的590万美元 主要因专业服务费、薪资和会计法律费用增加 [15][16][17] 资本投资与资产负债表 - 2025年Q1净资本支出现金基础为5850万美元 权责发生制为5130万美元 主要用于加蓬、科特迪瓦项目成本和埃及开发钻井项目 季末公司无限制现金余额4090万美元 2025年3月31日营运资金为2320万美元 低于2024年12月31日的5620万美元 调整后营运资金为4040万美元 [21][22] 信贷安排 - 2025年3月 公司与南非标准银行等合作 达成初始承诺1.9亿美元、最高可增至3亿美元的新循环信贷协议 取代现有未使用的信贷安排 以补充内部现金流和现金余额 支持未来投资计划 [23] 季度现金股息 - 公司已支付2025年Q1每股0.0625美元现金股息 并宣布Q2每股0.0625美元现金股息将于2025年6月27日支付 [24] 套期保值 - 截至2025年Q1末 公司有4 - 6月7万桶/日和7 - 9月6万桶/日的布伦特原油领口期权套期保值合约 之后又签订了5 - 10月11.4万GJ天然气互换合约和7月1 - 31日10万桶/日布伦特原油互换合约 [26][27] 资本市场日 - 公司将于2025年5月14日举办资本市场日活动 管理层将介绍公司长期愿景和多元化资产增长计划 [28] 2025年指引 全年指引 - 产量（WI）19250 - 22310桶油当量/日 （NRI）14500 - 16710桶油当量/日 销量（WI）19850 - 22700桶油当量/日 （NRI）14900 - 17200桶油当量/日 生产费用（WI & NRI）1.485 - 1.615亿美元 每桶油当量生产费用（WI）18 - 21.5美元 （NRI）24 - 28美元 海上修井费用（WI & NRI）0 - 1000万美元 现金G&A费用（WI & NRI）2500 - 3100万美元 资本支出（不含收购）（WI & NRI）2.5 - 3亿美元 折旧、损耗和摊销（NRI）16 - 20美元/桶油当量 [31][32] 第二季度指引 - 产量（WI）20000 - 22100桶油当量/日 （NRI）15400 - 16800桶油当量/日 销量（WI）22800 - 24900桶油当量/日 （NRI）17800 - 19300桶油当量/日 生产费用（WI & NRI）3950 - 4800万美元 每桶油当量生产费用（WI）18 - 23美元 （NRI）23 - 29美元 海上修井费用（WI & NRI）0 - 0美元 现金G&A费用（WI & NRI）600 - 800万美元 资本支出（不含收购）（WI & NRI）6500 - 8500万美元 折旧、损耗和摊销（NRI）16 - 20美元/桶油当量 [32] 财务报表 资产负债表 - 截至2025年3月31日 总资产9.27103亿美元 总负债4.23009亿美元 股东权益5.04094亿美元 与2024年12月31日相比 总资产减少 主要因现金和其他流动资产减少 [44] 利润表 - 2025年Q1营业收入2619.4万美元 净利润773万美元 与2024年同期和上季度相比有变化 主要受销售、成本和费用影响 [45][46] 现金流量表 - 2025年Q1经营活动现金净流入3270.6万美元 投资活动现金净流出5877.4万美元 融资活动现金净流出1478.6万美元 净现金减少4082.7万美元 [47][48] 非GAAP财务指标 调整后净收入 - 管理层用其评估运营和财务表现 2025年Q1调整后净收入634万美元 稀释后每股0.06美元 [60] 调整后EBITDAX - 用于评估公司内部资金和偿债能力 2025年Q1调整后EBITDAX为5695.8万美元 [61] 调整后营运资金 - 用于评估持续经营营运资金状况 2025年3月31日为4041.2万美元 [62] 自由现金流 - 用于评估财务表现和股东现金回报 2025年Q1为 - 3425.7万美元 [62]