全球贸易萎缩与航运业影响 - 世界贸易组织预计2025年全球货物贸易同比降幅0.2%~1.5%，主因美国关税战及贸易政策不确定性 [1] - 货物贸易萎缩直接冲击海运需求，导致运价波动、企业经营压力加大及行业格局重构 [1] - 4月亚太至北美航线货量下降，约8艘大型集装箱船（合计运力10万TEU）转投亚欧航线 [1][3] 美国关税政策具体措施 - 美国对所有进口商品征收10%基准关税，并对特定国家加征更高税率以匹配其贸易壁垒 [2] - 取消中国出口的800美元以下商品"小额免税"政策，5月2日正式实施 [2] - 超七成美国企业预计关税增加将削弱消费需求，中美航线集装箱运输需求4月遭遇重创 [2] 航运公司运力调整策略 - 中远海运、长荣海运调整4艘船舶投入亚欧航线，弥补5月空班停航 [3] - 马士基将5700TEU船更换为9162TEU大型船投入欧洲航线以提升单航次效率 [3] - 现代商船从美线调出2艘船增补至亚欧航线 [3] 亚欧航线供需变化 - 额外船舶涌入导致亚欧航线运力供给充裕，未来供需平衡面临挑战 [4] - 航运公司通过停航控运力（如ONE取消美西航线服务）、闲置船舶或加速拆解老旧船应对过剩 [5][6] 运价与市场竞争动态 - 航司降价揽货导致亚欧和跨太平洋航线即期运价频繁下调 [6] - 5月初欧洲航线尝试提价未果，因供需基本面未改善 [6] - 公司采取联合限产保价（如联合停航）支撑运价底部，局部市场短期促销维持现金流 [6] 短期与中期市场展望 - 5-6月亚欧航线或现出货小高峰，停航措施见效可能缓解运价下行压力 [8] - 下半年全球新船交付推高运力，集装箱贸易量增速仅3%，亚欧航线供过于求压力长期存在 [8] - 欧美高库存和高利率抑制消费需求，若进口未达预期或引发新一轮价格战 [9] 集装箱运价期货市场表现 - 欧洲航线运价期货主力合约（EC2506）4月跌幅超40%，反映对贸易摩擦和运力过剩的悲观预期 [10] - 期货市场低迷显示短期运价承压，供过于求或持续 [10]