4月油价回顾 - 2025年4月布伦特原油期货均价为66.5美元/桶，环比下跌5.0美元/桶，月末收于63.1美元/桶 [1] - WTI原油期货均价62.9美元/桶，环比下跌5.0美元/桶，月末收于58.2美元/桶 [1] - 4月上旬美国"对等关税"落地引发经济衰退及能源需求担忧，同时OPEC+宣布5月加速增产41.1万桶/天，国际油价暴跌 [1] - 4月中旬美国暂缓"对等关税"政策90天实施，美国对伊朗出口实施新制裁，OPEC+产油国提交补偿性减产计划，但三大机构下调全球需求增长，国际油价震荡上行 [1] - 4月下旬至5月初EIA原油库存增加，OPEC+宣布6月再次加速增产41.1万桶/天，国际油价再次下跌 [1] 供给端分析 - OPEC+宣布超预期的5、6月份增产计划，5月增产幅度扩充至约原计划3倍的41.1万桶/日 [2] - 2024年12月第38届OPEC+部长级会议决定将200万桶/日集体减产、166万桶/日自愿减产目标延长至2026年底 [2] - 将220万桶/日自愿减产计划再延长3个月至2025年3月底 [2] - OPEC+增产计划将在今年10月前完成，较原定计划截至时间的2026年9月大幅提前 [2] 需求端分析 - 国际主要能源机构下调2025年原油需求增长，预计增长73-130万桶/天 [3] - OPEC、IEA、EIA最新4月月报显示2024年原油需求分别为103.75、102.79、102.74万桶/天 [3] - 2025年原油需求分别为105.05、103.52、103.65万桶/天 [3] - 2025年布伦特油价中枢预计在65-75美元/桶，WTI油价中枢在60-70美元/桶 [3] 油价观点判断 - OPEC+财政成本支撑及美国页岩油新井成本限制中长期油价下行空间 [1] - OPEC+近期加速增产计划与全球需求增速预期下调形成博弈 [1] - 地缘政治与库存压力影响油价走势 [1]