证券研究报告 | 2026年07月05日 超长债周报 国债买卖下降至 100 亿，超长债小幅回调 核心观点 固定收益周报 超长债复盘：上周债市转为调整。跨过半年末，央行大幅净回笼且资金 面宽松低于预期。同时 6 月国债买卖仅 100 亿，投放量下降 400 亿，央 行宽松幅度有限。另外 6 月 PMI 回升 0.3 至 50.3，经济基本面有所回暖。 成交方面，上周超长债交投活跃度大幅上升，交投非常活跃。利差方面， 上周超长债期限利差走阔，品种利差走平。 超长债投资展望： 30 年国债：截至 7 月 3 日，30 年国债和 10 年国债利差为 50BP，处于近 五年高位。从国内经济数据来看，开年以来经济向好，但是二季度下行 压力加大。一季度 GDP 同比增速 5%，在 2026 年目标增速的上沿。我们 估算 4 月和 5 月月度 GDP 下滑至 4.2%和 4.4%。通胀方面，5 月 CPI 为 1.2%，PPI 为 3.9%，通缩风险继续缓解。我们认为，7 月债市风险和机 会共存。首先，2026 年 GDP 目标定为【4.5%，5%】区间，二季度国内经 济下行压力加大，靠近 2026 年目标下限。其次，美伊 ...