公司利润分配方案 - 公司宣布利润分配方案，以现有总股本约102.42亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元人民币（含税）[1] - 本次分红的股权登记日确定为2026年2月10日，除权除息日确定为2026年2月11日[1]

利润分配 - 2025年前三季度以10,241,743,060股为基数，每10股派现金红利1元，共派1,024,174,306元[1] - 现金分红占2025年前三季度归母净利润比例为11.21%[1] 分红派息安排 - 股权登记日2026年2月10日，除权除息日2月11日[5] - 派息对象为2月10日收市后在册股东[6] - 深股通投资者每10股派0.9元[3] 税款与到账 - 持股1个月内每10股补缴0.2元，1个月至1年补缴0.1元，超1年不补缴[4] - A股股东红利2月11日通过券商划入账户[7]

公司2025年前三季度利润分配方案 - 公司以2025年9月30日总股本102.42亿股为基数进行利润分配 [1] - 向全体普通股股东每10股派送现金红利1元（含税） [1] - 共计派送现金红利10.24亿元 [1] 分红与利润关联性分析 - 本次现金分红总额占2025年前三季度合并报表中归属于母公司股东净利润的比例为11.21% [1] - 剩余尚未分配的利润将转入下一期间 [1]

国信证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行永续次级债券 （第一期） 发行公告 发行人 牵头主承销商、债券受托管理人 住所：北京市丰台区西营街 8 号院 1 号楼 7 至 18 层 101 联席主承销商 4．经联合资信评估股份有限公司综合评定，发行人的主体信用等级为 AAA，评级 展望为稳定，本期债券信用等级为 AAA。 5.截至 2025 年 9 月末，发行人合并口径未经审计的所有者权益合计为 1,273.70 亿 元，其中归属于上市公司股东的净资产为 1,271.54 亿元，发行人合并口径资产负债率（扣 除代理买卖证券款及代理承销证券款，下文同）为 71.23%，母公司口径资产负债率为 69.84%。 住所：深圳市福田区福田街道福华一路 119 号安信金融大厦 签署时间：二〇二六年一月 本公司及其董事及高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整，并对公告中的虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 重要事项提示 1．国信证券股份有限公司（以下简称"发行人"或"公司"）已于 2025 年 3 月 26 日获得中国证券监督管理委员会证监许可[2025]628 号文，可向专业投资者公开发行面 值总 ...

| 本次债券注册规模 | 200 亿元 | | --- | --- | | 本期债券发行规模 | 不超过 40 亿元(含 40 亿元) | | 发行人 | 国信证券股份有限公司 | | 主承销商 | 中国银河证券股份有限公司、国投证券股份有限公司 | | 受托管理人 | 中国银河证券股份有限公司 | | 增信措施情况 | 本期债券无增信 | | 信用评级结果 | 发行人主体长期信用等级 AAA,本期债券信用等级 AA. | | 信用评级机构 | 联合资信评估股份有限公司 | 国信证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第一期）募集说明书 声明 发行人将及时、公平地履行信息披露义务，发行人及其全体董事、高级管理 人员或履行同等职责的人员保证募集说明书信息披露的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 主承销商已对募集说明书进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述和 重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。 发行人承诺在本期债券发行环节，不直接或者间接认购自己发行的债券。债 券发行的利率或者价格应当以询价、协议定价等方式确定，发行人不会操纵发行 定价 ...

国信证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行 永续次级债券更名公告 2025 年 3 月 26 日，中国证券监督管理委员会以证监许可[2025]628 号文同 意国信证券股份有限公司面向专业投资者公开发行永续次级债券的注册。 由于跨年及债券分期发行，按照公司债券命名惯例，征得主管部门同意，本 期债券名称由"国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行永续次 级债券"变更为"国信证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行永续次 级债券（第一期）"，债券简称"26 国证 Y1"。 本期债券名称更变不改变原签订的与本期公司债券发行相关的法律文件效 力，原签署的法律文件对更名后的公司债券继续具有法律效力。前述法律文件包 括但不限于：《国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行永续次级 债券之受托管理协议》《国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行 永续次级债券债券持有人会议规则》。 特此说明。 (此页无正文，为《国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行永 续次级债券更名公告》之盖章页 ) 司 日 2 - 3/4 (此页无正文，为《国信证券股份 ...

国信证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行 永续次级债券（第一期） 信用评级报告 | | | www.lhratings.com 1 联合〔2026〕634 号 联合资信评估股份有限公司通过对国信证券股份有限公司及其 拟面向专业投资者公开发行的 2026 年永续次级债券（第一期）的信 用状况进行综合分析和评估，确定国信证券股份有限公司主体长期 信用等级为 AAA，国信证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者 公开发行永续次级债券（第一期）信用等级为 AAA，评级展望为稳 定。 特此公告 联合资信评估股份有限公司 评级总监： 二〇二六年一月二十七日 信用评级报告 | 2 声 明 一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之 日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联 合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评 级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级 报告遵循了真实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条 件影响，本报告在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等 方面存在局限性。 二、本报告系联合资 ...

核心观点 - 近期铜等原材料价格上涨引发市场对白电龙头盈利的担忧 但复盘历史周期显示 原材料成本上涨对毛利率的负面影响逐渐减弱 白电龙头通过结构调整、费用节省等方式 盈利能力有望穿越周期 [1] - 随着国补政策效果持续显现 白电排产有望延续企稳回升的态势 [1][3] 历史原材料周期影响分析 - 2008年以来家电行业经历三波明显原材料上涨周期 对毛利率影响程度逐步降低 [1] - 2009-2011年期间 白电龙头单季度毛利率降幅最高为5-7个百分点 [1] - 2016-2017年期间叠加价格战 白电龙头单季度毛利率降幅最高为5个百分点左右 [1] - 2020-2022年期间 白电龙头单季度毛利率降幅最高在2个百分点左右 [1] - 2026年1月 SHFE铜和铝收盘价月均值同比分别上涨36.7%和20.9% 上涨幅度低于2020-2022年 预计此轮原材料成本上涨对白电公司造成的影响或低于2020-2022年 整体毛利率降幅有望低于2个百分点 [2] - 当前部分白电企业已出现提价动作 叠加费用端的提效及节省 预计净利率波动幅度相对更小 [2] 白电排产与需求情况 - 2月我国白电合计排产量达到2379万台 较去年同期生产实绩下降22.1% [1][3] - 1-2月合计排产量预计下降5.0% [1][3] - 环比2025年第四季度排产10%以上的降幅来看 白电排产表现有所修复 [1][3] - 分品类看 2月空调合计排产量1149万台 较去年同期产量下降31.6% 1-2月累计下降10.3% [3] - 2月冰箱合计排产量600万台 较去年同期产量下降17.0% 1-2月累计下降6.4% [3] - 2月洗衣机合计排产量630万台 较去年同期产量下降3.2% 1-2月累计下降2.4% [3] - 受春节错期影响 2月白电排产有所承压 1-2月累计增速小幅改善 [3] 家电市场零售表现 - 2025年中国家电市场零售规模8931亿元 同比2024年下滑4.3% [4] - 2025年空调市场零售额达2357亿元 同比下降0.4% [4] - 2025年冰箱零售额1271亿元 同比下降11.5% [4] - 2025年洗衣机零售额达963亿元 同比下降4.6% [4] - 2025年干衣机零售额达145亿元 同比下降10.4% [4] - 2025年厨房小家电整体零售额663亿元 同比上涨3.8% [4] - 2025年明火炊具零售额达201亿元 同比微增1.6% [4] - 2025年我国家电零售规模在2024年国补的较高基数下有所回落 受国补影响较小的小家电品类增长相对较好 [4] 近期市场与成本数据跟踪 - 1月家电板块月相对收益为-2.6% [5] - 1月LME3个月铜价格月度环比上涨7.8% 铝价格月度环比上涨4.8% [5] - 1月冷轧板价格月环比下降0.5% [5] - 1月美西集运指数环比上涨10.1% 美东线环比上涨11.3% 欧洲线环比上涨3.7% [5] 核心投资组合建议 - 白电推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、海信家电 [6] - 黑电推荐TCL电子、海信视像 [6] - 小家电推荐石头科技、小熊电器、新宝股份 [6]

行业增长逻辑 - 黄金珠宝行业增长逻辑已转向依赖品牌建设、工艺创新和文化叙事能力带来的“α收益” [1] - 金价短期波动对板块基本面影响预计相对平稳 [1] 短期业绩支撑因素 - 参考2013年金价回调后带来抢购潮并延续数月的投资购买热情 投资金业务为主的企业短期业绩仍有进一步增长支撑 [1] - 黄金珠宝行业岁末迎来消费旺季 [1] - 投资金业务占比较高企业仍有望实现稳定成长 [1] 具备竞争优势的企业类型 - 具备价差优势并且港澳经营能力突出的港资珠宝品牌有望继续强化自身业务优势 实现持续高增长 [1] - 近年来产品设计或差异化能力较好或综合优势明显的头部企业有望继续强化自身业务优势 实现持续高增长 [1] - 具备一口价产品力的公司仍有望实现稳定成长 [1] 估值与投资建议 - 板块整体估值处于低位 [1] - 金价短期波动未影响核心龙头的增长逻辑 [1] - 推荐公司包括菜百股份、六福集团、老铺黄金、周大福、潮宏基等 [1]

文章核心观点 - 肿瘤基因检测行业处于发展快车道，国际龙头公司股价表现强劲，行业维持高景气度 [1] - 随着肿瘤MRD（微小病灶残留）和多癌早筛等应用成熟，各应用场景的可及市场规模将呈数倍扩大 [1] - 建议关注肿瘤基因检测行业的技术进展和国内外龙头企业 [1][4] 国际行业动态与市场表现 - 2025年四季度至今，肿瘤基因检测领域热点不断，国际重磅交易频出，国内监管革新 [1] - 2025年美国肿瘤基因检测龙头股价涨势良好，Natera、Exact Science、Guardant、Grail年度股价涨幅分别达到52%、78%、221%、464% [1] - 国际体外诊断龙头常规业务增长乏力，而肿瘤基因检测行业维持高景气度 [1] - 肿瘤基因检测有望覆盖肿瘤早期筛查、辅助诊断、伴随诊断、疗效监测、复发预测等肿瘤精准治疗全流程 [1] 重点公司分析：Exact Sciences - Exact Sciences是一家全球领先的癌症筛查与诊断公司，核心业务是肠癌筛查产品Cologuard [2] - 公司2025年业绩指引为收入32.2-32.35亿美元，同比增长16.7-17.2% [2] - 公司中期目标（2022-27年）为收入复合增速15%和2027年超过20%的经调整EBITDA利润率 [2] - 美国肠癌筛查可及市场大约对应1.2亿45-85岁平均风险人群，目前已筛查人群约7000万，其中肠镜占比77%，Cologuard占比13% [2] - Cologuard未来增长动力包括：复筛、护理差距项目、Cologuard Plus定价提高、年轻人群市场、强大商业化布局 [2] - 公司升级的Cologuard Plus版本各维度性能均有所提升，但肠癌筛查的粪便和血液检测竞争仍在继续 [2] 重点公司分析：Natera - Natera是一家以游离DNA技术为核心的高增长诊断龙头，2025年实现收入约23亿美元 [3] - 公司核心MRD产品Signatera于2025年第三季度首次单季突破20万样本量，同比增长54%，环比增长维持在10%以上 [3] - Signatera的优势在于“极致检测下限+独特技术路线+超深度测序” [3] - Natera通过高质量的大型随机对照试验生成1A类证据，以推动指南更新、FDA审批、医保商保覆盖扩展和商业化普及 [3] - Signatera是目前经过最严格科学验证的MRD检测产品之一，已发表超过125篇同行评审论文，涵盖超过30种不同的肿瘤类型 [3] - Natera也在女性健康和器官健康业务上做大增量，并进军肠癌早筛领域 [3] 国内相关公司与产品进展 - 艾德生物于2025年ESMO Asia发布了旗下创新性肺癌MRD产品进行全病程ctDNA检测的III期临床结果 [4] - 华大基因全面布局肿瘤早筛、诊疗和复发监测各场景 [4] - Mirxes-B作为领先的RNA液体活检公司，推出中国首个胃癌早筛产品 [4] - 燃石医学旗下的朗微在多个癌种的MRD临床中取得优异成果，其燃小安是全球领先的多癌早检产品 [4] - 吉因加的MRD产品在国内首个被纳入创新医疗器械特别审查程序 [4]