财务表现 - 25Q1营收383.9亿元，同比下滑15.4%，环比下滑21.6% [1] - 25Q1归母净利润39.8亿元，同比下滑20%，环比下滑15.5% [1] - 自产煤吨煤毛利222元，同比下滑27.6%，环比下滑17.2% [1] - 自产煤实现毛利72.5亿元，同比下滑26.8%，环比下滑27.4% [1] 煤炭业务 - 25Q1自产煤产量3335万吨，同比增长1.9%，环比下滑5.4% [1] - 自产煤销量3268万吨，同比增长1.1%，环比下滑12.3% [1] - 动力煤销量3002万吨，同比增长1.4%，焦煤销量266万吨，同比下滑1.5% [1] - 自产煤综合售价492元/吨，同比下滑17.7%，环比下滑8.3% [1] - 动力煤售价454元/吨，同比下滑11.7%，焦煤售价922元/吨，同比下滑39.1% [1] - 自产煤单位成本270元/吨，同比下滑7.3%，环比上升0.5% [1] 煤化工业务 - 25Q1聚烯烃销量35.5万吨，同比下滑4.8%，尿素销量60万吨，同比增长8.9%，甲醇销量52.9万吨，同比增长33.6% [2] - 聚烯烃售价6876元/吨，同比增长0.4%，尿素售价1702元/吨，同比下滑23.9%，甲醇售价1794元/吨，同比增长7.1% [2] - 聚烯烃单位成本5775元/吨，同比下滑2.1%，尿素单位成本1342元/吨，同比下滑14%，甲醇单位成本1414元/吨，同比下滑18.8% [2] - 聚烯烃毛利率16%，尿素毛利率21.2%，甲醇毛利率21.2% [2] 资本开支与项目进展 - 2025年计划资本开支216.8亿元，同比增长41.7%，其中煤炭项目83亿元，煤化工项目86.5亿元，煤电项目13.9亿元 [3] - 里必煤矿（400万吨/年）工程进度48%，苇子沟煤矿（240万吨/年）工程进度70% [2] - 乌审旗2×660MW煤电一体化项目计划25年开工建设 [2] - 陕西榆林煤化工二期年产90万吨聚烯烃项目（总投资238.9亿元）和"液态阳光项目"（总投资44.7亿元）开始建设施工 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为170亿元、185亿元、198亿元 [4] - 公司持续推进"煤炭-煤电-煤化工-新能源"产业链布局 [2]