国内并购市场持续升温 - 近期国内并购市场活跃，上市公司、产业巨头及一级市场参与者纷纷入局，地方国资加大并购基金设立力度[1] - 浙江省筹备100亿元并购母基金，深圳市龙岗区设立20亿元政府引导并购基金，上海启动总规模500亿元以上的国资并购基金矩阵[1] - 地方政府设立并购基金是响应国家鼓励并购重组、优化产业结构政策的重要举措[1] 地方政府参与并购基金的动机 - 地方政府通过并购基金招商引资，将企业整体或部分业务引入当地[2] - 并购基金有助于推动地方产业升级与转型、优化资源配置、吸引社会资本、提升区域竞争力[2] - 地方政府在本轮并购浪潮中成为重要合作伙伴，带有招商引资属性[4] 中国并购市场发展现状 - 中国私募股权行业过去以成长型投资和风险投资为主，近年来并购交易不断升温[3] - 国内并购市场资产管理规模占比不足10%，远低于欧美成熟市场的60%-70%，但增长潜力巨大[3] - 宏观经济增速放缓、企业家传承期、行业整合需求及债务压力等因素推动并购活动[3] 本轮并购浪潮特点 - 本轮并购基于政策驱动，主题是增强主业，帮助上市公司做大做强[4] - 上市公司围绕产业链重构和延伸展开并购，关注技术提升型或叠加型并购[4] - 硬科技成为主流上市公司的并购核心方向，并购基金可提供资金支持和交易架构设计[5] 地方国资参与并购的机遇 - 并购基金相比少数股权投资，更容易实现对被投企业的招引落地，甚至实现总部搬迁[6] - 并购基金可帮助当地传统行业企业实现技术转型升级[6] - 盐城市通过并购基金助力上市公司产业升级和结构调整，培育链主企业整合产业链资源[7] 中国并购市场面临的挑战 - 中国并购基金发展滞后，主要短板在于杠杆工具缺失和退出机制不完善[8] - 内地市场标的企业重新IPO面临较大不确定性[8] - 并购基金可围绕上市公司运作，或主动收购上市公司以解决退出难题[8] 地方国资参与并购基金的模式 - 地方国资更适合设立并购母基金，因其在风险分散、专业管理等方面具有优势[9] - 对于重大战略意义项目，地方国资可适度参与并购直投基金以加强控制力和影响力[9]