证监会新规核心内容 - 新规将基金经理薪酬与长期业绩直接挂钩，明确"跑输基准超10%降薪，跑赢则加薪"，直指行业"重规模轻业绩"顽疾 [1] - 近三年在管规模超百亿的权益类基金经理中，24位因跑输基准超10%或面临薪酬腰斩，38位超额收益超10%者有望加薪 [1] - 111位百亿级权益类基金经理中，45位低于基准，66位跑赢基准（含38位超额超10%） [1] 百亿级基金经理业绩分化 - 招商基金程相扶以近三年98.81%收益率、跑赢基准98.79个百分点居首，管理规模从接手时4000万元激增至101.46亿元 [3][6] - 景顺长城鲍无可、广发基金陈喆中分别以44.47%、42.04%超额收益率位列第二、第三 [2] - 华泰相瑞基金郑青管理规模达999.24亿元，但超额收益仅14.47%，反映规模与业绩不必然正相关 [2] 头部基金经理操作策略 - 招商优势企业混合A一季度减持医药消费，增配企业服务、云计算，重仓腾讯、小米、深信服等科技股 [6] - 组合配置侧重AI应用领域（港股互联网、计算机、智驾等），1-2月表现强劲但3月因市场风偏下降出现回撤 [8] - 该基金近三年、五年收益率达104.62%、92.65%，远超沪深300同期的-0.63%、-2.79% [7] 行业影响与趋势 - 新规推动行业从规模导向转向"业绩为王"，超额收益能力将成为基金经理核心价值标准 [8] - 招商优势企业案例显示"小而美"策略可行性，单只基金规模三年增长超250倍至百亿级 [3][6] - AI产业成为配置重点，国内开源生态激活行业追赶信心，带动相关标的阶段性表现 [8]