央行5000亿元服务消费与养老再贷款政策 - 央行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，瞄准住宿餐饮、文体娱乐、教育、批发零售、仓储物流等市场化服务业及养老领域，兼具扩内需与惠民生的双重功能 [1][4] - 该再贷款采取"先贷后借"模式，预计直接增加8300亿元信贷额度，长期或额外推动社会消费品零售总额增长超10个百分点 [5][6] - 若今年完成2500亿元再贷款投放，叠加"以旧换新"政策，预计撬动居民消费超9000亿元 [1][6] 政策对行业的影响 - 长期可能带动6万亿元以上的中长期信贷增量，带动信贷与社融额外增长2个百分点以上，并带动投资增长5个百分点以上 [6] - 支持服务行业发展能有效带动就业、提升居民收入、扩大消费需求，消费端改善后将扩大服务企业盈利，撬动更大社会资本参与服务业与养老产业投资 [6] - 短期来看，今年若完成2500亿元投放，可能带动社零增长0.5-1.0个百分点 [6] 以旧换新政策效应 - 2024年"以旧换新"政策支持资金达3000亿元，预计拉动居民最终消费约7500亿元-9000亿元，拉动居民最终消费约1.35-1.6个百分点 [7] - 政策通过财政补贴推动大规模设备更新和大宗耐用消费品需求释放，撬动居民消费杠杆系数为2.5-3倍 [7] 消费对GDP增长的贡献 - 2025年消费对GDP增长的贡献率有望升至65%，支撑因素包括"两新政策"、多元化消费场景、房地产市场回稳、新型城镇化建设等 [8] - 面对外部关税压力，需通过扩大固定资产投资规模、提升居民消费能力，实现投资消费双轮驱动 [9] 促消费的紧迫措施 - 扩大服务领域开放，创新多元化消费场景，提升服务供给能力，2024年服务性消费支出占居民消费支出比例已升至46%以上 [11] - 拓展入境旅游消费，2024年入境游客超1.3亿人次，总花费超900亿美元，国内旅游市场具备价格、交通、安全等优势 [11] - 推动房地产市场止跌回稳，居住及相关消费占居民消费支出约25%，房贷利率调降有助于居民资产负债表修复 [11] 财政与货币政策的互补性 - 财政工具侧重居民端发力，如消费券、交通住宿优惠等，直接快速带动消费增长 [9] - 再贷款资金通过向商业银行提供低成本资金，解决服务行业企业融资难、融资贵问题，二者在需求端和供给端形成互补 [9] 动态监测指标 - 重点监测服务业细分行业的新增贷款规模、物价变动、企业经营数据、PMI指标及消费者回访问卷等 [10]