文章核心观点 TeraWulf公布2025年第一季度财报，在比特币挖矿和高性能计算基础设施建设上取得进展，但受减半、网络难度增加和电价波动等因素影响，财务指标同比有变化，公司将继续推进相关战略以实现长期增长 [3][7][9] 业务进展 - 开始建设专用高性能计算数据大厅，计划2025年为Core42交付72.5兆瓦的高性能计算托管基础设施 [1] - 启动获取更多高性能计算客户的流程，目标是到2026年底实现200 - 250兆瓦的运营规模 [1] - 第一季度末和第二季度初为Miner Building 5通电，使Lake Mariner总容量达245兆瓦，哈希率增至12.2 EH/s，同比增长52.5% [1][7] 财务亮点 GAAP指标 - 2025年第一季度收入3440.5万美元，较2024年第一季度的4243.3万美元下降19% [4][7][11] - 收入成本（不包括折旧）2455.3万美元，较2024年第一季度的1440.8万美元增长70%，占收入比例从34.0%升至71.4% [4][7][12] Non - GAAP指标 - 自挖比特币372枚，2024年第一季度为1051枚 [6] - 每枚自挖比特币价值92600美元，2024年第一季度为53750美元 [6] - 每枚自挖比特币电力成本66084美元，2024年第一季度为15501美元 [6] - 平均运营哈希率7.3 EH/s，2024年第一季度为8.0 EH/s [6] 其他财务数据 - 自挖比特币总价值3440万美元，2024年第一季度为5650万美元 [8] - 调整后EBITDA为 - 470万美元，2024年第一季度为3200万美元 [8] - 截至2025年3月31日，持有现金和比特币共计2.196亿美元 [1][7][10] - 2025年至今回购3300万美元普通股 [2] 资产负债表 资产 - 截至2025年3月31日，总资产8.41162亿美元，较2024年12月31日的7.87511亿美元有所增加 [20] - 流动资产2.30047亿美元，其中现金及现金等价物2.18162亿美元，数字货币140万美元 [20] 负债 - 总负债6.70787亿美元，其中可转换票据4.88109亿美元 [20] - 流动负债1.20927亿美元 [20] 股东权益 - 股东权益1.70375亿美元 [20] 现金流量表 经营活动现金流 - 2025年第一季度净现金流入5648.7万美元，2024年第一季度为2284.6万美元 [23] 投资活动现金流 - 2025年第一季度净现金流出6106.4万美元，2024年第一季度为4697.9万美元 [23] 融资活动现金流 - 2025年第一季度净现金流出5132.6万美元，2024年第一季度为净流入1551.8万美元 [23] 现金及现金等价物 - 2025年第一季度末现金及现金等价物为2.18162亿美元，较期初减少5590.3万美元 [23] 非GAAP指标调整 - 公司定义的非GAAP“调整后EBITDA”是对净亏损进行多项调整后的指标，用于内部决策和与其他公司比较 [24][26] - 2025年第一季度调整后EBITDA为 - 469.5万美元，2024年第一季度为3197.7万美元 [28] 管理层评论 - 公司继续推进为比特币挖矿和高性能计算开发可扩展、可持续基础设施的战略，各方面取得有意义进展 [7][9][10] - 首席执行官表示公司垂直整合的能源平台具有竞争优势，将专注于构建高价值、持久的业务以实现长期回报 [10] - 首席财务官称公司资金充足，预计2025年第二季度开始有高性能计算托管收入，通过回购股份体现对资本配置的承诺 [10] 未来规划 - 董事会批准新的2亿美元按市价发行普通股计划和2亿美元普通股回购计划，以管理资本结构和流动性 [15] - 公司将继续推进高性能计算基础设施建设和客户拓展，以实现2026年底200 - 250兆瓦的运营目标 [1][9]