文章核心观点 公司宣布将于2025年5月9日上午8点举行2025年第一季度财报电话会议及网络直播，会前将发布详细财报新闻稿 [1][2] 会议信息 - 会议时间为2025年5月9日上午8点 [1][3] - 接入ID为13753593 [3][4] - 网络直播链接为https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1717868&tp_key=6213e12bff [3] - 拨入号码为1 - 877 - 407 - 0789或1 - 201 - 689 - 8562 [3] - Call me™链接为https://callme.viavid.com/viavid/?callme=true&passcode=13748140&h=true&info=company&r=true&B=6，该链接将在预定开始时间前15分钟可用 [3] 回放信息 - 拨入号码为(844) 512 - 2921或(412) 317 - 6671 [4] - 回放截止时间为2025年5月23日晚上11:59 [4] - 接入ID为13753593 [4] 公司概况 - 公司在美国开发、拥有和运营环境可持续的下一代数据中心基础设施，主要用于比特币挖矿和高性能计算 [4] - 公司由经验丰富的能源企业家团队领导，拥有并运营位于纽约西部一座已退役煤矿厂旧址的Lake Mariner设施 [4] - 公司目前主要通过比特币挖矿创收，主要利用零碳能源，包括核能和水力发电 [4] - 公司致力于符合其业务目标的环境、社会和治理（ESG）原则，旨在实现工业规模的挖矿和数据中心运营的行业领先经济效益 [4] 联系方式 - 投资者联系邮箱为Investors@terawulf.com [7] - 媒体联系邮箱为media@terawulf.com [7]

文章核心观点 - Rosenblatt Securities分析师Chris Brendler维持对TeraWulf的买入评级，但将目标价从10美元下调至4美元，认为公司HPC业务有望超市场预期助股价反弹，虽比特币挖矿盈利能力下降但公司现金状况或助其度过难关 [1][8][13] 公司情况 优势 - 符合分析师比特币挖矿投资理念，具备低电力成本、高效矿机和强大资产负债表优势，是仅有的三家签署HPC协议的矿商之一 [2] - 高管团队有几十年开发、收购和管理发电设施经验，其电力优先方法在比特币挖矿和HPC领域是关键差异化因素 [4] - 2025年第一季度预计安装15000台Bitmain S21 Pros，挖矿算力将从9.7 EH/s增至13.1 EH/s，矿机效率达18.1 J/TH处于行业领先 [9][10] 劣势 - 近期股价表现逊于同行，市场对其执行能力和AI机会规模有担忧，且比特币挖矿盈利能力大幅下降，新HPC资本投入面临市场压力 [2][3] - 虽已淡化挖矿业务，但目前仍100%依赖该业务盈利，且比特币挖矿经济状况不佳，网络哈希率创新高，哈希价格首次跌破40美元/PH/天 [9][11] 发展计划 - 向HPC业务转型，分析师认为其第一阶段执行能力强，合作伙伴Core42理想，且对2025 - 2027年业务目标有信心 [7][8] 财务预测 - 分析师对TeraWulf的预测远低于市场共识，预计2025年和2026年营收分别为1.95亿美元和3.4亿美元，调整后EBITDA分别为1700万美元和1.33亿美元 [12] 行业情况 趋势 - 分析师在近期行业报告中看好向HPC转型的矿商，市场曾支持该观点，但2025年以来矿商转HPC股票面临压力，市场对AI机会愈发怀疑 [5] 盈利变化 - 分析师新的网络预测显示矿商盈利能力下降约20%，其覆盖的矿商挖矿估计大幅下降 [12]

文章核心观点 - 介绍个人投资风格、资产配置、投资时间框架、选股偏好及分析方法等投资相关信息 [1] 投资风格与资产配置 - 采用逆向投资风格，风险高且常交易流动性差的期权 [1] - 个人投资组合中股票和看涨期权大致各占50% [1] 投资时间框架 - 投资时间框架通常在3 - 24个月 [1] 选股偏好 - 喜欢因非经常性事件近期遭抛售且内部人士在低价买入的股票 [1] - 主要筛选美国股票，也可能持有其他国家股票 [1] 分析方法 - 用基本面分析检查筛选后公司的健康状况、杠杆情况，并与行业中位数和平均值比较财务比率 [1] - 对近期抛售股票后买入的内部人士进行专业背景调查 [1] - 用技术分析优化持仓的进出点，主要在周线图上用多色线确定支撑和阻力位，偶尔绘制趋势线 [1]

文章核心观点 公司宣布高级管理层将参加多场会议和活动，介绍了自身业务及目标 [1][3] 公司介绍 - 公司拥有并运营以零碳能源为主的垂直整合下一代数字基础设施，在美国开发、拥有和运营环境可持续的下一代数据中心基础设施，用于比特币挖矿和托管高性能计算工作负载 [1] - 公司由经验丰富的能源企业家团队领导，拥有并运营位于纽约西部一座已退役煤矿厂旧址的 Lake Mariner 设施 [1] - 公司目前主要通过比特币挖矿创收，主要利用水电和核电等零碳能源，致力于环境、社会和治理原则，目标是在工业规模的挖矿和数据中心运营中实现行业领先的经济效益 [1] 会议活动安排 - 2025 年 3 月 5 - 7 日参加怀俄明州杰克逊霍尔的比特币滑雪峰会 [3] - 2025 年 3 月 11 - 12 日参加纽约的 Cantor 全球技术会议 [3] - 2025 年 3 月 16 - 18 日参加加利福尼亚州 Dana Point 的第 37 届年度 Roth 会议 [3] - 2025 年 3 月 17 - 20 日参加加利福尼亚州圣何塞的 NVIDIA GTC 2025 会议 [3] - 2025 年 3 月 24 - 25 日参加纽约的 DCD>Connect 会议 [3] - 2025 年 3 月 26 日参加华盛顿特区的 DC 区块链峰会 2025 [3] - 2025 年 4 月 8 - 9 日参加内华达州拉斯维加斯的琼斯医疗保健和技术创新会议 [3] - 2025 年 4 月 14 - 17 日参加华盛顿特区的数据中心世界会议 [3] - 2025 年 4 月 16 日参加线上的 Jefferies 电力与加密货币会议 [3] 联系方式 - 投资者联系邮箱为 Investors@terawulf.com [5] - 媒体联系邮箱为 media@terawulf.com [5]

文章核心观点 比特币矿商TeraWulf公布财报后股价大幅上涨，但此前处于持续下跌趋势；Josh Arnold专注金融市场研究，其领导的Timely Trader服务可帮助投资者寻找投资机会、控制风险和提高回报 [2][3] 公司相关 - TeraWulf（NASDAQ: WULF）为比特币矿商，周五公布第四季度和全年财报后，股票在大量交易中大幅上涨，此前处于持续下跌趋势 [2] - Josh Arnold有十年金融市场研究经验，结合技术和基本面分析，专注成长型股票，目标是高效盈利地使用资金 [3] - Josh Arnold领导投资小组Timely Trader，该服务可筛选资产类别，寻找最佳投资地，还提供实时提醒、模型投资组合等功能 [1][2] 分析师相关 - 分析师未来72小时内可能通过购买股票、看涨期权或类似衍生品在WULF建立多头头寸 [4]

业绩总结 - 2024年总收入为3,490万美元，同比增加102%[20] - 2024年公司收入为140,051千美元，较2023年的69,229千美元增长102.4%[37] - 2024年运营亏损为76,216千美元，较2023年的29,421千美元亏损增加了158.5%[37] - 2024年净亏损为72,418千美元，较2023年的73,421千美元略有改善[41] - 2024年调整后的EBITDA为60,377千美元，较2023年的31,864千美元增长89.5%[41] - 非GAAP调整后的EBITDA为250万美元，EBITDA每EH为30万美元[20] 用户数据 - 2024年第四季度自挖矿哈希率为9.7 EH/s，同比增加94%[20] - 2024年全年的比特币总产量为2,728个[33] - 2024年第四季度共挖掘比特币423个，平均每日4.6个[20] 成本与财务状况 - 2024年电力成本为每千瓦时0.059美元，每个比特币的电力成本为46,328美元[20] - 2023年全年的电力成本为每千瓦时0.032美元，2024年为0.043美元[16] - 2024年总成本和费用为216,267千美元，较2023年的98,650千美元增长119.5%[37] - 2024年总资产为787,511千美元，较2023年的378,106千美元增长108.3%[39] - 2024年流动资产为281,431千美元，较2023年的62,587千美元增长348.5%[39] - 2024年流动负债为51,845千美元，较2023年的154,662千美元减少66.5%[39] - 2024年股东权益总额为244,445千美元，较2023年的222,489千美元增长9.8%[39] - 现金及现金等价物为2.741亿美元，净债务为2.259亿美元[20] 未来展望 - 预计2025年1H将实现18.0 J/TH的矿机效率[17] - 2025年计划在1H扩展50 MW的矿机容量[6] 股本变动 - 2024年公司发行的普通股总数为404,223,028股，较2023年的276,733,329股增加46.1%[39]

财务数据和关键指标变化 - 2024年GAAP收入同比增长102%，从6920万美元增至1.401亿美元；第四季度GAAP收入环比增长29%，从2710万美元增至3500万美元 [28] - 2024年GAAP收入成本（不含折旧）同比增长129%，从2730万美元增至6260万美元；第四季度环比增长34%，从1470万美元增至1960万美元 [29] - 2024年运营费用同比增长55%，从490万美元增至760万美元；第四季度环比增长69%，从160万美元增至270万美元 [31] - 2024年SG&A费用同比增加，调整后增长40%，从3110万美元增至3970万美元；第四季度调整后环比从910万美元增至1550万美元 [32] - 2024年折旧同比大幅增加，从2840万美元增至5980万美元；第四季度环比略有下降，从1560万美元降至1490万美元 [34] - 2024年GAAP净亏损7240万美元，2023年为7340万美元；第四季度GAAP净亏损2920万美元，第三季度为2270万美元 [39] - 2024年非GAAP调整后EBITDA为6040万美元，2023年为3190万美元；第四季度为250万美元，第三季度为630万美元 [39] - 截至12月31日，公司持有2.74亿美元现金，总资产7.87亿美元，总负债5.43亿美元，且现金余额未反映2025年第一季度收到的Core42 9000万美元预付收入 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 WULF Mining业务 - 2024年实现哈希率9.7 EH/s，由约6万台矿机提供动力；已收到超90%新S21 Pro矿机，全部部署后总挖矿功率将达245兆瓦，哈希率增至13.1 EH/s，机队效率提高到18.2 J/TH [10][11] - 2024年共开采2177枚比特币，第四季度开采423枚比特币，较第三季度的555枚下降24%，排除Nautilus出售影响后环比下降4% [11][27] HPC托管业务 - 2024年12月与Core42签订10年72.5兆瓦数据中心租赁协议，有两个5年延期选项及3%年递增率，Core42还有额外电力选择权，可在2025年3月31日前行使 [14] - 未来三年目标是每年签订并部署100 - 150兆瓦HPC托管容量，初始72.5兆瓦合同10年将产生超10亿美元收入，年均1亿美元，新增100 - 150兆瓦HPC收入10年将产生14 - 21亿美元，年均1.4 - 2.1亿美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年实现的电力价格为0.043美元/千瓦时，比2024年指引的0.045美元/千瓦时低约4%；第四季度实现的电力价格为0.059美元/千瓦时，第三季度为0.038美元/千瓦时 [30] - 第四季度每开采一枚比特币的电力成本为46328美元，第三季度为30448美元，2024年为25227美元，2023年为8676美元 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2024年的里程碑旨在增强和扩展数字基础设施，支持高性能计算和AI工作负载以及比特币挖矿，同时优先考虑兆瓦的最高价值使用 [8] - 公司专注于扩大WULF Compute规模，以满足对高功率密度、液冷HPC和AI计算基础设施的需求，虽有头条称超大规模需求放缓，但企业需求仍在，公司与潜在客户的讨论证实对即插即用的高密度计算容量有迫切需求 [15] - 公司将持续评估兆瓦的最高最佳用途，如有机会以增值方式将部分现有挖矿容量转换为HPC托管，将会这样做，还在积极扩展投资组合，整合Cayuga站点，2026年该站点将增加150兆瓦容量，到2028年可扩展至400兆瓦 [18][19] - 公司在选址上有独特优势，团队有能源开发、所有权和运营背景，能评估有安装发电设施或有潜力安装发电设施的有挑战的站点，可降低选址成本，更具竞争力 [50][51] - 公司客户策略聚焦于托管模式，因其回报率高，为中双位数回报，而超大规模客户回报率约9%，但只要超大规模客户能达到公司要求的回报水平、信用良好且文化契合，公司也愿意合作 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司转型之年，公司加强了财务状况，优化了挖矿运营，并在执行WULF Compute长期愿景方面迈出重要一步 [7][8] - 尽管面临网络难度创纪录和比特币减半等挑战，公司仍成功实现业务增长，且对HPC托管业务前景充满信心，认为有大量客户需求，预计未来将实现增长 [11][15] - 2025年公司重点是为Miner Building 5通电并整合新升级的挖矿机队、执行与Core42的协议、签订额外HPC托管容量合同、确保HPC数据中心的项目融资，同时会根据市场情况进行资本配置以最大化股东回报 [22][23] 其他重要信息 - 公司2024年出售Nautilus Cryptomine合资企业，投资回报率达3.4倍，释放资金加速Lake Mariner的HPC托管业务建设，并对Lake Mariner地面租赁进行重组，扩大场地面积，获得高达750兆瓦的基础设施容量独家使用权 [11][12] - 2024年公司记录了与某些矿机估计使用寿命减少相关的510万美元加速折旧费用，以及因出售Nautilus全部25%股权获得的2260万美元投资权益出售收益 [34][38] - 公司预计在与Core42的讨论有结果后，尽快向市场提供2025年详细指引 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 在训练需求不强劲的情况下，Mariner如何定位推理业务，经济情况是否不同，这如何改变公司的选址策略 - 公司与客户和现有签约合作伙伴Core42沟通，他们表示Lake Mariner站点能同时支持训练和推理业务，且公司价格固定，已全部签约 [48] 问题: 额外的选址收购中，哪些地理位置最具吸引力，应如何考虑规模，是棕地还是绿地性质 - 公司优先考虑Cayuga站点并已启动整合流程，此外公司团队有能源背景，会关注有安装发电设施或有潜力安装发电设施的有挑战的站点，可降低选址成本，更具竞争力 [50][51] 问题: 将比特币挖矿容量转换为HPC的决策，更多是由HPC需求、比特币挖矿经济因素还是两者结合驱动 - 公司会根据当时情况做出最谨慎决策，以实现每兆瓦的最高价值，公司专注于建设世界级HPC AI数据中心业务，何时转换将基于客户需求、比特币价格和网络难度等因素，且公司预计在三年内会实现转换，甚至可能更早，因为客户需求旺盛 [54][55] 问题: Lake Mariner剩余的250兆瓦是否已开始营销，下一步计划是什么，Cayuga的前150兆瓦何时可用 - Cayuga从能源角度2026年可用，公司正与客户讨论；对于剩余250兆瓦，公司正在与有长期需求和扩展需求的潜在交易对手进行深入讨论 [60][61] 问题: CB - 1的初始72兆瓦是否按计划进行，何时上线，若Core42不行使额外容量选择权，公司的备用计划是什么，潜在客户情况和时间框架如何 - 公司暂不评论与Core42的讨论细节，部署进度取决于Core42的决策，公司预计在客户做出决策后不久向市场更新信息；若有可用电力，公司正在与多个潜在交易对手进行对话，这些对手信用良好、合同期限长、喜欢公司设计、有NVIDIA分配且有长期扩展业务的需求 [66][67] 问题: 公司在Cayuga之外增加额外容量时，会考虑哪些市场，在多大程度上考虑数据中心的实际用例，如修剪或推理，因为市场似乎更多转向推理，位置可能更重要 - 除Cayuga外，公司重点关注西部的蒙大拿州，正在对一些现有设施进行重新供电；还关注大西洋中部地区，如马里兰州和弗吉尼亚州，这里需求高，公司有发电和了解政治监管环境的历史；公司也在关注德克萨斯州的一些站点和国外的一些客户感兴趣的地点，但近期重点是Cayuga、马里兰州、弗吉尼亚州和蒙大拿州 [74][75] 问题: 与Core42签订的初始协议中，相关建筑何时通电并开始产生收入，是否要等Core42的选择权结果 - 公司将在与客户的对话结束并充分了解客户需求后再进行评论，目前对话进展良好，公司会让客户主导数据中心的方向和最终通电日期 [78][79] 问题: Cayuga的整合过程需要多长时间 - 公司管理团队熟悉Cayuga站点，该站点曾是发电厂，已进行相关处理以准备转换为数据中心；公司有严格的流程，独立董事会成员负责聘请独立顾问和财务顾问，进行估值等工作，之前有过相关交易经验，会按流程推进 [84][85] 问题: Lake Mariner的第二250兆瓦电力是否仍在等待批准 - 公司已排队一段时间，预计很快获批，与州政府沟通良好，未发现问题 [88] 问题: 关于HPC，在考虑Cayuga等其他站点时，客户策略是什么，是重新考虑超大规模客户还是专注于Core42类型的客户，另外关于成本，第四季度电力价格为0.059美元/千瓦时，未来是否会保持，现金G&A方面，HPC是否前期投入较大，若与Core42签订额外合同，现金G&A会保持平稳还是会因招聘等因素上升 - 公司客户策略仍聚焦于托管模式，因其回报率高，超大规模客户若能达到公司要求的回报水平、信用良好且文化契合，公司也愿意合作；12月和1月电力价格因寒冷天气异常高，是标准差事件，目前已恢复，预计今年剩余时间平均为0.05美元/千瓦时，长期来看2027 - 2028年将稳定在0.045美元/千瓦时；公司去年SG&A费用增加是由于人员增加，目前的成本基础是为750 - 1000兆瓦的高功率计算业务构建的，未来增量利润率高，大部分成本已在公司运营中 [92][100][104] 问题: 比特币价格下跌是否会改变公司的比特币挖矿计划，仍在等待的10%矿机在进入美国海关时是否有问题 - 比特币价格下跌不会改变公司战略，公司的重点是成为一流的HPC AI数据中心公司，目前是向HPC AI业务转型的时机，这更多由HPC AI客户需求驱动；矿机进入美国海关没有问题 [110][112] 问题: 在寻找新站点时，市场对选址标准的要求越来越具体，公司在现有投资组合之外寻找新站点的竞争程度如何，这将如何影响未来的回报 - 公司在竞争中处于有利地位，客户在选择公司之前考察了美国60多个站点，公司的优势在于场地规模大、电价低、能源来源主要是水电和核电、公司有能源背景；公司能处理有挑战的站点，这是巨大优势，吸引了客户 [117][120][123] 问题: 项目融资工作目前进展如何 - 公司聘请了摩根大通、摩根士丹利和Milbank，参加了项目融资领域的会议，与众多贷款人进行了会面，贷款人对产品需求旺盛，公司将进行竞争性流程；公司客户目前正在融资，其融资条款有吸引力，公司对项目融资的信心不断增强 [125][126][130]

战略拓展与业务合作 - 宣布战略拓展至AI驱动的HPC托管，10年合同期预计累计创收10亿美元[1] - 2024年12月23日与Core42签署长期数据中心租赁协议，获得72.5 MW托管容量，有135 MW的扩展选项[5] 财务数据关键指标变化 - 2024年全年营收1.401亿美元，同比增长102%[7][10] - 2024年非GAAP调整后EBITDA为6040万美元，同比增长89%[1][9][10] - 截至2024年12月31日，现金和比特币持有量为2.75亿美元[1] - 2024年、2023年、2022年营收分别为140,051千美元、69,229千美元、15,033千美元[20] - 2024年、2023年、2022年净亏损分别为72,418千美元、73,421千美元、90,791千美元[20][21] - 2024年、2023年、2022年经营活动净现金（使用）提供分别为(24,422)千美元、4,263千美元、(34,066)千美元[21][22] - 2024年、2023年、2022年投资活动净现金使用分别为(91,159)千美元、(78,013)千美元、(94,047)千美元[22] - 2024年、2023年、2022年融资活动净现金提供分别为335,207千美元、119,866千美元、89,981千美元[22] - 2024年、2023年、2022年现金、现金等价物和受限现金年末余额分别为274,065千美元、54,439千美元、8,323千美元[23] - 2024年、2023年、2022年支付利息分别为6,957千美元、19,572千美元、13,989千美元[23] - 2024年净亏损72418千美元，2023年净亏损73421千美元[27] - 2024年非GAAP调整后EBITDA为60377千美元，2023年为31864千美元[27] - 2024年处置已终止经营业务净损失为0，2023年为129千美元[27] - 2024年出售被投资方股权收益为22602千美元，2023年为0[27] - 2024年与Nautilus相关被投资方净（收入）损失为3363千美元，2023年为9290千美元[27] - 2024年与Nautilus相关被投资方分配额为22776千美元，2023年为21949千美元[27] - 2024年其他收入为3927千美元，2023年为231千美元[27] - 2024年债务清偿损失为6300千美元，2023年为0[27] - 2024年利息费用为19794千美元，2023年为34812千美元[27] - 2024年财产、厂房和设备处置净损失为17824千美元，2023年为1209千美元[27] 业务运营数据关键指标变化 - 自挖矿运营能力同比增长94%，达到9.7 EH/s[1] - 2024年将Mariner湖的挖矿容量提升至195 MW，2023年为110 MW[7] 资本运作 - 提前偿还遗留定期贷款债务，发行2.75%可转换票据为HPC托管增长融资[1] - 授权2亿美元股票回购计划，已执行超1.5亿美元，相当于超2400万股普通股[1] 股份相关 - 截至2025年2月26日，公司有3.83137722亿股流通普通股[11] 非GAAP财务指标说明 - 公司定义非GAAP“调整后EBITDA”为净亏损经多项调整后的指标[24] - 公司认为提供非GAAP财务指标有助于核心业务运营结果比较及决策[25] 费用预期 - 公司预计股份支付费用未来几年仍会是重要经常性费用[25]

文章核心观点 2024年TeraWulf在财务和运营上取得显著里程碑，营收和调整后EBITDA大幅增长，扩大自营挖矿产能，加强资产负债表，战略扩张至AI驱动的HPC托管领域，未来聚焦执行HPC托管交付并满足AI计算需求 [1][2] 各部分总结 管理层评论 - 2024年公司在可持续数字基础设施领域巩固领导地位，扩大自营挖矿产能至9.7 EH/s，获长期数据中心租赁协议，预计产生可观收入，通过战略资产变现和融资增强财务灵活性，有望每年扩展100 - 150 MW高性能计算托管和托管服务 [2] - 公司通过5亿美元超额认购的可转换债券发行增强流动性，出售Nautilus 25%股权变现资产并再投资，2024年末和2025年初回购超1.5亿美元股票，同时保持强劲流动性 [2] - 未来公司专注执行2025年交付72.5 MW的HPC托管产能，利用低成本、零碳能源基础设施满足AI计算需求，巩固在下一代数字基础设施领域的领导地位 [2] 2024年全年运营和财务亮点 - 营收从2023年的6920万美元增至2024年的1.401亿美元，增长102%，得益于比特币产量增加和平均价格上涨 [3][7] - 收入成本（不含折旧）从2023年的2730万美元增至2024年的6260万美元，增长129%，因基础设施建设增加挖矿产能、比特币减半和电价上升 [3][8] - 非GAAP调整后EBITDA从2023年的3190万美元增至2024年的6040万美元，增加2850万美元 [3][9] 向HPC托管业务扩张 - 2024年公司进入AI和HPC托管市场，12月23日与Core42签署长期数据中心租赁协议，获得72.5 MW托管产能，有135 MW的扩展选项 [4][5] - 公司升级Lake Mariner数字基础设施，采用先进液冷系统和Tier 3冗余，吸引超大规模和企业客户 [6] 2024财年财务结果 - 营收增长102%至1.401亿美元，主要因比特币平均价格上涨129%，Lake Mariner挖矿产能从110 MW增至195 MW，公司利用低成本、零碳基础设施保持强劲挖矿利润率 [7] - 收入成本（不含折旧）增长129%至6260万美元，受挖矿产能增加、比特币减半和电价上升影响 [8] - 非GAAP调整后EBITDA为6040万美元，高于2023年的3190万美元 [9] 流动性和资本资源 - 截至2024年12月31日，公司资产负债表上持有2.745亿美元现金、现金等价物和比特币，未偿还债务约5亿美元，为2030年到期的2.75%可转换优先票据 [10] - 截至2025年2月26日，公司有3.83137722亿股普通股流通在外 [10] 资产负债表 - 截至2024年12月31日，公司总资产7.87511亿美元，较2023年的3.78106亿美元增加；总负债5.43066亿美元，较2023年的1.55617亿美元增加；股东权益2.44445亿美元，较2023年的2.22489亿美元增加 [18][19] 利润表 - 2024年公司营收1.40051亿美元，总成本和费用2.16267亿美元，运营亏损7621.6万美元，净亏损7241.8万美元 [20] 现金流量表 - 2024年经营活动净现金使用2442.2万美元，投资活动净现金使用9115.9万美元，融资活动净现金提供3.35207亿美元，现金及现金等价物净增加2.19626亿美元 [22][23] 非GAAP指标 - 公司定义非GAAP“调整后EBITDA”，用于核心业务运营结果比较和决策评估，与其他公司计算方式可能不同，应结合GAAP财务报表使用 [24][26][27] - 2024年非GAAP调整后EBITDA为6037.7万美元，2023年为3186.4万美元 [28]

文章核心观点 - TeraWulf是比特币矿商正拓展为人工智能和机器学习超大规模企业托管高性能计算机业务 JH是价值投资者正最后一次尝试在特殊情况、困境和高收益债务投资 [1] 公司情况 - TeraWulf（NASDAQ: WULF）是比特币矿商在纽约尼亚加拉瀑布附近的一处地点开采比特币 正拓展为人工智能和机器学习（AI/ML）超大规模企业托管高性能计算机（HPC）业务 [1] 投资者情况 - JH是价值投资者 依据过时投资概念评估企业 对市盈率不明确或市销率超10倍的成长股感到困惑 常思考市场收益多少归因于通胀和货币贬值而非实际生产性增长 [1] - JH过去关注过互联网泡沫时期的科技股、2008年之前的金融股、2020年负现货价格之前的能源行业 也涉足过消费必需品和内存存储公司 最近开始关注办公房地产和公用事业 偶尔会用期权在过度杠杆化市场增加杠杆 [1] - JH在决定投资成长股指数之前 正最后一次尝试在特殊情况、困境和高收益债务投资中亏损 [1]