货币政策调整 - 中国人民银行年内首次实施降息降准组合拳 7天期逆回购操作利率由1 50%下调10个基点至1 40% [1] - 金融机构存款准备金率下调0 5个百分点 预计释放长期流动性约1万亿元 加权平均存款准备金率从6 6%降至6 2% [1][2] - 结构性工具利率下调25个基点至1 5% 预计每年节约银行资金成本150亿-200亿元 个人住房公积金贷款利率下调25个基点 五年期以上首套房利率降至2 6% 预计年节省居民利息支出超200亿元 [2] 债市表现分化 - 30年期国债活跃券收益率震荡上行 1年期和2年期国债活跃券收益率下行 长端利率已部分定价降息预期 [1][9] - 30年期国债期货5月7日出现持续下跌后快速修复 最终收于120 37 涨幅0 02% 振幅0 34% 持仓量减少5894手至8 21万手 [4][6] - 货币市场利率DR001运行于1 7%以下 DR007围绕1 7%运行 较3月中枢分别下行10和15个基点 降息后或进一步下行10个基点至1 5%-1 6%区间 [9] 结构性政策创新 - 科技创新再贷款额度增加3000亿元至8000亿元 新设5000亿元"服务消费与养老再贷款" 支农支小再贷款额度增加3000亿元 [3] - 优化两项资本市场支持工具并合并额度至8000亿元 创设科技创新债券风险分担工具 [3] - 汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率从5%阶段性降至0% 增强特定领域信贷供给能力 [2] 机构观点分析 - 西部固收认为降准降息将带动资金利率进一步下台阶 短端受益于流动性宽松 长端因预期抢跑出现上行修复 [9][11] - 中信建投指出10年期国债期货反弹显示市场认为短期内再度降息概率降低 建议关注短端利率 短久期信用债和同业存单机会 [10] - 东吴证券测算10年期国债收益率合意点位为1 9% 当前收益率蕴含20-30个基点降息空间 需等待后续政策消化 [11]