股价表现与资本动作 - 蜂巧资本清仓泡泡玛特股票后公司股价不跌反涨 5月9日收盘价1916港元 单日涨幅709% 市值达257308亿港元 [1] - 年初至今股价累计涨幅超100% 2024年全年涨幅达300% 市值一度超越三丽鸥 万代及开云集团 [2][4] - 蜂巧资本通过三笔大宗交易减持 前两笔交易后股价分别上涨47%和63% 第三笔交易后成交量放大30% [1][2] 股东减持逻辑分析 - 蜂巧资本作为早期投资者获得超8倍浮盈 减持主因基金存续期到期(2020年入股 2025年到期) 属正常退出操作 [1] - 减持通过大宗交易分批进行 避免对二级市场造成短期冲击 符合机构合规退出逻辑 [1] - 市场普遍认为减持是短期噪音 更关注公司长期价值 减持期间股价稳定性验证了基本面韧性 [2][4] 财务与业务表现 - 2024年营收1304亿元(同比+1069%) 调整后净利润340亿元(同比+1859%) [3] - 2025年Q1营收同比预增165%-170% 其中国内业务增95%-100% 海外业务增475%-480% [3] - 海外营收占比已达40% 毛绒类产品营收同比激增1289% 显示品类创新成效显著 [4] 估值与机构观点 - 当前动态PE约30倍 低于海外同行Funko(45倍) 摩根士丹利认为具备配置价值 [3] - 高盛将目标价从132港元上调至151港元 中金上调至220港元 近3个月超20家投行给予"买入"评级 [4] - 中信证券指出LABUBU系列带动App登顶美国购物榜 IP价值升维至奢侈品配饰领域 [5] 核心竞争力 - IP矩阵持续孵化能力突出 从MOLLY到LABUBU形成爆款接力 [4] - 全球化进展超预期 计划2025年拓展欧美市场 亚洲成功模式有望复制 [4] - 管理层坚持长期主义理念 强调线性增长而非指数型增长 [2]